本港新版菲線

昨文看過美國新版的菲臘普斯曲線──兩軸變數即失業和通脹率皆取按年變，把這玩意套進本港亦一樣合用。本港月度失業率紀錄始於1981年秋（之前半年度），將之跟通脹率均計按年變動，即見不錯的反比關係，縱有lockdown亦未見到大影響。通縮威力較大雖然fit出來的關係是通脹率變動每升（跌）5%，失業率變動便對應跌（升）4%（= 1/1.2232），但兩邊關係並不對稱。通脹率變動升，失業率變動跌的誤差較小。反之，當通脹率變動跌時，失業率變動的可測性便低得多，可見通縮威脅較通脹大。在美國，通縮多是收緊貨幣政策的結果，失業率升很正路。本港人口老化及瘋狂流失，通縮是需求長期疲弱之果。這種長期而非周期現象 ...

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