減息未必利金價

在銀行爆煲、加息轉炒減息下，金價爆升。正當有人以為有排升之際，剛穿2000美元就回頭了。其實如果金價狂飆理據真的是因為利率下調，那就要連通脹一併考慮了。追本溯源，金是硬貨幣，用以抗通脹；息則用以遏通脹。若然下調利率，即意味通脹前景也不會強。既知減息利好金價，但通脹跌不利金價，最終如何自然視乎這兩股力量哪邊較強。你道是次衰退下，潛在減息幅度較大，還是通脹潛在跌幅較大？現在政策利率5厘，減盡都是5厘；但通脹6%，跌起上來通縮都得。這樣鋪陳之下，答案已顯而易見。金的基本因素不指向升，而拼圖亦指向下。行之有效的32年許前後拼【圖】所見，金價仍走不出大上落但輕微趨跌格局。去年的大上落頭尾近500美元 ...

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