ETF | 2014-01-07 05:00

梁雪真

港ETF成交飆 看好亞洲市場增長

2013年對交易所買賣基金(ETF)市場而言，可說是豐收的一年。在面對美國退市顧慮的投資環境下，以ETF為主的全球交易所買賣產品(ETP)市場規模，依然能更上一層樓。隨着投資者更了解在投資組合中加入ETF的策略性好處，相信ETF市場在2014年仍有不俗的增長空間。

貝萊德的資料顯示，截至2013年11月底，全球ETP在2013年首11個月的淨資金流入接近2100億美元，與上年同期相若，市場總規模更持續膨脹至2.36萬億美元，較2012年同期增長21%。

期內，美國ETP市場無論是產品數目與資產管理規模的增長率，均穩佔全球首位。而曾在2012年錄得最大增幅的亞太區ETP市場，在2013年首11個月的市場規模增長仍以23%緊貼美國之後(見圖)。在2010年至2012年的3年內，亞太區ETP市場規模的年複合增長更達28%，遠勝美國的19%。

愈來愈多與中國股票或債券相關的ETF推出市場，再加上亞洲投資者對ETF的認知不斷提升，是推動亞洲ETF市場近年急速增長的主要原因，香港ETF市場便是其中一個好例子。

本港ETF去年日均成交飆逾倍

根據港交所統計資料，2013年首11個月香港的ETF每日平均成交額達37.74億港元，按年飆升1.03倍之多；截至2013年12月底，在港掛牌的ETF總數已達129隻，當中包括股票指數、債券指數與黃金等商品ETF。

近年投資者開始把目光投放於ETF之上，因其擁有分散投資風險、高流通性、高透明度、高成本效益及高靈活性的優點，既可作為長線投資，也可配合股票、債券、互惠基金、另類金融資產等，進行戰術性投資組合管理。最簡單的策略之一是透過ETF為投資組合內其他資產作對沖，減低組合的波動風險，另外又可進行現金證券化(Cash equitization)，在未確定長線投資策略時，將資金短暫停泊於ETF，避免將資金閒置而錯失大市上升的獲利機會。

透過投資ETF，一般散戶也可涉獵固定收益這類以往較難接觸的金融資產。以債券為主的固定收益投資工具，「入場費」(即買入一份資產的最低投資額)往往頗為高昂，以直接買入離岸人民幣債券為例，入場費動輒高達50萬元人民幣，這並非一般散戶所能負擔，相反固定收益ETF如股票般以「手」為買賣單位，每手的初始投資額通常低至數千元。

解決債券OTC市場買賣難題

另外，ETF又可解決固定收益投資產品買賣較不方便的難題，皆因不少固定收益工具只在場外交易(OTC)市場買賣，買賣雙方要單對單協議達成交易，除價格透明度低之外，投資者有時也不易找到交易對手。而固定收益ETF則在交易所掛牌，香港ETF市場又設有莊家制度，投資者買賣變得非常方便。

在去年債市動盪的環境下，全球固定收益ETP在2013年首11個月仍錄得257億美元淨流入，雖較上一年為低，但勢頭依然強勁，反映市場對有關產品持續有需求。隨著亞洲投資者對ETF投資的認識日深，預期今年此趨勢有望延續，為全球ETP市場擴展繼續提供動力。