中國財經 | 2023-04-04 17:32

惠譽:內房重組無助獲得無抵押融資

評級機構惠譽表示，多家受困中資房企近期的債務重組方案多為債務展期，而非更可持續性的重組，因為即使這些房企的重組方案獲得通過，此等房企多項在營業務的可行性，及其生成充足的可持續性的自由現金流的能力，仍將存疑。

惠譽認為，重組無助於房企獲得無抵押融資管道，但是可為部分房企獲得項目竣工所需的銀行融資奠定基礎。這反映出社會影響因素對加速推動上述方案的公布具有重要意義。不過，這將導致房企在中短期內幾乎沒有多餘現金用於還債。

惠譽又指出，發行人會優先考慮境內債券持有人而非境外債券持有人。部分原因在於，境外債券通常因缺乏直接擔保、資產證券化和對境內資產的追索權而在結構上，劣後於境內債券。

總體而言，重組是一個需要量身定制的流程，不過惠譽認為，目前已公布的安排表明，境外債券持有人在未來其他受困房企日後提出的重組方案中，所能期待的受保護程度也將有限。