投資者price in經濟衰退

本欄上周提到，根據EPFR統計，年初至今美國股市罕有地錄得數百億美元資金淨流出；若從板塊角度看，卻並非所有板塊一面倒持續出現資金流出情況。以科技、工業、金融、能源、大宗商品（原材料）5個板塊為例，從過去兩個月按周資金流向變化可見，2月至3月初金融、工業和大宗商品多數錄得資金淨流入；反之，能源和科技則相對較常出現資金流出。出現此情況，是與當時油價反覆偏軟，加上聯儲局貨幣政策立場保持「鷹姿」，令高啤打科技型增長板塊受壓有一定關係。事實上，依當時利率期貨推算，投資者預期聯邦基金終極利率水平，由2月初的5厘以下，反覆提升至5.7厘。然而，3月初爆發美國銀行業危機，一方面市場開始修訂對聯儲局加息步伐 ...

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