歐股尚有兩熊腳

論加息，歐洲當初不算積極，但突然後來居上，即使息率未及美國，急加之下，頓見銀行爆煲。歐洲的危機和經濟周期其實素來都跟美國，譬如1992年歐洲滙率危機和2012年歐債危機，美國無事，惟近大半世紀以來NBER定義的美國衰退，歐洲都有份。歐洲股市最近波幅也急抽升，卻未算很恐慌，以STOXX 50指數波幅VSTOXX計，亦僅重返去年5月至10月間的高位，距近3年50、70的高位尚仍很遠。後向如何？可以拼一拼圖。VSTOXX由1999年歐羅面世起有紀錄，走勢跟13年一季前類似。拼圖所見，目前波幅由早年低位10，升至近年16之新常態，意味容易經常爆升。此現象預計維持至明年。或曰，若干拼圖均料大上落持續 ...

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