即巿股評 | 2023-03-29 07:28

【EJFQ信析】鮑威爾口風鬆動 準備提早停加息

美國聯邦存款保險公司(FDIC)周一宣布，兩個多星期前倒閉而被接管的矽谷銀行(SVB)，獲第一公民銀行(First Citizens BancShares)購買部分資產。第一公民銀行今次只動用165億美元，就取得SVB總值大概1280億美元資產，其中包括720億美元貸款資產，以及「零風險」的560億美元客戶存款，FDIC又向第一公民銀行提供「緊急流動目的」(contingent liquidity purposes)信貸，保障SVB貸款的潛在(違約)損失，消息刺激第一公民銀行股價勁飆53.7%收市。

雖然SVB獲救可暫時紓緩市場恐慌情緒，卻不代表美國銀行業風暴就此平息，全球最大資產管理公司貝萊德(BlackRock)行政總裁芬克(Larry Fink)警告，SVB倒閉可能是一場「緩慢滾動危機」(slow rolling crisis)的開始。

SVB和另一間地區銀行Signature Bank差不多同時「爆煲」，聯儲局主席鮑威爾上周三在議息後記者會透露，官員曾考慮停止加息，但正如議息聲明指出，把通脹帶回局方目標2%的路途仍然漫長和崎嶇，因此一致同意加息0.25厘，把聯邦基金利率目標區間調升到4.75至5厘。鮑公坦言，若有需要，將加息至更高水平，不預期今年會掉頭減息，且繼續進行縮表(量化緊縮，QT)減少持債。不過，議息聲明的利率指引措詞有點軟化，由持續上調(ongoing increases)，改為再有些少(some additional)上調，為未來暫停加息保留彈性。

值得注意的是，鮑威爾回答記者時表示，聯儲局資產負債表近期突然大幅膨脹，原因是為應對銀行危機，透過貼現窗向市場提供流動性，屬可用儲備配置(availability reserves distribution)的臨時措施，並不意味由QT轉向QE（量化寬鬆），因QE定義為聯儲局買入比較長期證券，包括國債和按揭抵押證券(MBS)，局方將隨時因應需要改變儲備配置的立場。鮑威爾即使並無暗示可能把貼現窗流動性當作QE，起碼在收緊貨幣政策方面的口氣明顯有所鬆動。

另外，「新債王」岡拉克(Jeffrey Gundlach)較早前「批死」聯儲局3月基於面子問題，會作出本輪周期最後一次加息0.25厘，經濟衰退最快5月便出現。以此推測，局方或在5月初的會議就會決定結束緊縮。

返回港股，恒指昨高開120點，倒跌至19559點後抽上19875點，埋單報19784點，升216點，未能收復上日的347點「失地」。

然而，EJFQ系統反映弱勢股沽壓的弱勢股指數在周一恒指挫逾1.7%時，再跌4.3個百分點，至38.7%，失守關鍵水平40%。附【圖】所見，恒指已企穩10天線，後市可望進一步反彈。

信報投資研究部

立即試用EJFQ 盡覽獨家內容