中國經濟復甦強弱由內需主導

參考內地1月至2月份經濟數據，生產領域稍弱，消費復甦速度較快，但與疫情前仍有一定距離。與此同時，房地產投資改善，見底趨勢明顯，基本面整體延續弱復甦趨勢。另外，高頻數據亦顯示出行領域的高增長未能持續，對疫情影響的拉動效用慢慢消化，後續經濟內生增長的強弱將是決定因素。在政策上，人民銀行3月17日宣布降準0.25個百分點，由於行長易綱在兩會期間提前發放了降準訊號，因此市場已有準備，此前債市下跌，一定程度反映此預期。消息公布後，10年國債收益率短暫下跌1個基點，然後快速反彈到原位。參考歷史和目前環境，這次降準更多是常規操作，略帶輕微放鬆的意義。未來大幅降準減息的可能性不大。海外因素仍是近期牽動資本 ...

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