長債息料美股跌

坊間將近期股市升跌很大程度上都歸咎於美國長債息的對應但相反變動。誠然，自去年初甚至前年底起的熊市，至今仍見這種關係──美國10年期國債孳息每升半厘，標普500指數便跌200點（約半個百分點）。不過，這「行之有效」的關係近個半月彷彿有變。如圖中黑框所見，目前10年債息水平該對應標指3700點，但實際上高出一成（300點）。細觀去年關係，其實亦不時出現偏離甚至短暫背馳，但兩三個月內總會修正接軌。目前偏離僅短短一個半月，況且兩者在圖中走勢仍朝相同方向，就此脫離關係的機會不大。既然同向，兩者重新接軌的可能便不容抹殺了。到底哪邊就範：股跌還是息跌？或者兩邊都就，但這樣股市跌的機會還是大於升。鑑於近見 ...

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