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2023-03-04 00:00

市場觀點 黃培芬

債券階梯投資策略 毋懼息口上升

美國聯儲局透過預期管理,令市場相信息口會升至5厘以上,而且會持續較長時間,年內減息機會不高。 目前較肯定的是,息口再升的空間不大,估計約1厘,原因是息口加得愈高,經濟出現衰退機會愈大,一旦經濟急速下滑,減息機會也愈高。債價和息率呈負相關性,這階段用bond ladder(債券階梯)買入不同期的短債,有助應付息口上揚。 孳息5厘較股票吸引 現時債券較股票值博,試想6個月和1年美國國庫票據,孳息有5厘。標指預測市盈率18倍,盈利收益率(earning yield)等於5.5%,較無風險利率高半厘,這個風險溢價是否足以補償所承擔的風險。不想冒險的投資者會選擇買債穩賺5厘;這也解釋為何無風險利率上升時 ...

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