外匯 | 2023-02-22 10:02
廖嘉豪
美國1月服務業PMI超預期，令市場繼續擔憂聯儲局持續收緊政策，利率期貨市場對利率高峰的預期上升，支持美元走強，對歐羅造成短線調整壓力，但我們仍然看好歐羅中長線表現。
花旗分析員預計，歐洲央行利率將達到3.5厘的峰值，因為歐羅區經濟前景更具靭性，歐洲央行行長拉加德為3月以後進一步加息敞開大門。與歐羅在2023年下半年的軌跡更相關的是，歐洲央行可能以所有主要央行中最快的速度縮減其資產負債表——預計將從3月開始啟動量化緊縮，直至6月，資產購買計劃將每月縮減150億歐羅，此後進一步縮減的規模可能是開放式，而且可能加倍。另外還有超過1萬億歐羅的定向長期再融資操作（TLTRO）將在2024年第一季末到期。
加息、量化緊縮和銀行償還長期再融資操作貸款的結合，意味歐洲央行可能會在3個方面收緊金融狀況，並且在下半年加快收縮資產負債表的步伐，很可能會輕鬆超過聯儲局和其他央行。
然而，從更短線的策略性角度來看，實貨和槓桿投資者持有歐羅的倉位已接近極端水平，再加上美元淡倉較多，若投資者平掉美元淡倉，有機會看到歐羅兌美元進一步下跌至1.05至1.06，而這亦是不錯的買入水平。目前策略性看好歐羅的更好方法可能是兌英鎊，目標為0.95，以及兌瑞郎，目標為1.05區域。