宏觀分析 | 2013-12-05 05:00
梁振輝
2013年快將成為過去，投資市場亦接近埋單計數的時間，不少投資者更可能開始部署2014年的投資策略。投資往往是一個循環，溫故知新是了解過去可能會幫助投資者認清未來。2013年環球經濟的復蘇步伐料將延續至2014年，更重要的是，正如近日美國公布的經濟數據顯示樓市及勞動市場表現好轉，但同時亦確認較為疲弱的通脹展望，反映經濟復蘇未有同時間刺激通脹回升。基於溫和的通脹背景和反覆的數據表現，筆者預期美國聯儲局不太可能在12月的會議開始縮減量化寬鬆政策的規模，更可能的時間將是2014年第一季，但一切將視乎數據表現。
地緣政治風險
隨著伊朗承諾限制核活動之後，中東地緣政治風險轉趨緩和，油價亦顯著回落，但並不代表地緣政治不再重要。事實上只是焦點轉移至亞洲，近日中國在東海具爭議性的島嶼範圍設立防空識別區限制飛行活動，中日以致與美國的關係轉趨緊張。但出乎意料的是日本股市面對地緣政治局勢的變化，卻展現相當不俗的韌力，反映短期內或有機會進一步造好。儘管如此，區域性的地緣政治局勢發展仍然甚為關鍵。
市場調整或來去甚快
除了日本外，近日成熟市場的股市同樣展現韌性，即使技術指標已偏高，反映現在價位或不能保持，短期之內有回吐的風險。然而筆者對此並不感到憂慮，正如上周指出，即使環球股市出現調整，為時亦可能甚為短暫，而且幅度亦很可能限於5%之內。因此，投資者若一直選擇等候入市機會，其風險在於市場回調或不會在短期內出現，又或是市場不調整而再升令投資者錯失機會。鑑於目前仍有大量閒置資金仍未進場，加上身處於股市的傳統旺季，筆者認為上述風險是很確實存在的。故作為投資者，與其考慮是否需要在回吐前減持，不如將焦點放在尋找機會增加股票持倉，因為無論是環球經濟表現以致是央行的貨幣政策，均對未來12個月的股市發展甚為有利，特別是若投資者已重倉中港又或是亞洲股市，更應考慮今年表現偏強的美國和歐洲市場。