按投資目標揀互惠基金及ETF

三中全會後公布的改革方案令市場憧憬，近日內地股市及本港中資股明顯回勇，惟近年經常表現欠佳，有投資者傾向分散中國相關的投資。一般投資者略嫌到外地開設股票戶口手續煩複，一般以本港的互惠基金(以下稱為基金)及ETF作投資工具。

基金在港盛行多年，早已成為投資者的左右手；而近年ETF在港日漸盛行，令不少投資者產生興趣。惟面對基金及ETF，不少投資者對兩者依然相當混淆，所謂「先了解，後投資」，筆者想藉本篇為大家從不同角度比較。

投資目標及對產品的期望

本港的互惠基金大多是「主動投資」，由基金經理根據基金投資目標作主動管理，多以「跑贏大市」為目標(當然基金經理無法保證其基金能跑贏大市)；ETF則只以追蹤相關指數作「被動投資」為目標。視乎你對該市場或產品的認識而考慮選擇「主動投資」或「被動投資」。

交易途徑、買賣方法及交易價格

本港的基金主要透過基金公司及分銷商如銀行等進行買賣，根據基金的資產淨值，以認購及贖回的方式向基金公司買賣基金；本港的ETF則透過銀行或證券公司的證券戶口，經聯交所在二手市場按買賣價公開買賣。

每隻基金均有其設定之交易日，並非所有營業日都一定是交易日，而認購及贖回指令會在交易日結束時執行；而ETF的交易時段則跟隨聯交所之交易日，每個交易日的買賣均以實時方式執行。在聯交所以二手市場價買賣ETF可能會低於或高於資產淨值，即以溢價或折讓進行交易；而大部分基金則以資產淨值購買，因此買賣ETF變相多了額外溢價/折讓風險。惟基金的資產淨值僅於該交易日結束時計算，即投資者以「未知價」進行買賣，而買賣ETF可透過證券系統以市價或設定落盤價進行，較能掌握買賣價格。

買賣費用及管理費

基金及ETF因銷售渠道不同，令兩者買賣費用亦不同。認購基金一般需要認購費，視乎基金種類，多為2.5%至5%不等(現時大部分基金分銷商均提供認購費折扣)，投資金額在扣除認購費後認購基金單位；至於ETF則透過一般證券戶口進行交易，買賣猶如股票，繳付一般經紀及股票交易費用、印花稅(追蹤香港股票不超過40%之指數的ETF可以豁免印花稅)及交易徵費等。

基金及ETF均需向基金經理支付管理費，一般以管理費或總費用比率(包括管理費、託管費等)表達，作「主動投資」的基金多為每年1.0%至2.5%，而作「被動投資」的ETF則多介乎每年0.05%至1.4%不等。兩者相比，ETF的管理費/總費用比率較基金要低，但分別是「被動投資」及「主動投資」，難將兩者收費直接比較。

基金及ETF在各層面上互有不同，投資者可以好好了解各投資工具的利弊，達至其投資目標。