外資逐步建倉 2014中資股看俏

踏入12月，亦是傳統基金年結的日子，基金經理一般會趕於年底假期前作最後衝刺，好為明年的市況作好準備。港股於外圍及內地的支持下，上周一度突破24000點水平見兩年多新高，雖較外圍走勢相對落後，但已不負眾望有所交待。

未來投資者要留意，2014年的投資主題及市場風險所在。現時綜合各大行的看法，對港股特別是中資股轉趨樂觀，預期恒指2014年的目標大致於26000至28000點的水平，內地經濟增長則約於7.5%至7.8%的平穩較快增長，而隨兩會的政策得以進一步落實，A股的投資價值看高一線。

特別是中央在金融改革的步伐加速下，市場憧憬資金流入的速度有機會加快。人民銀行行長周小川早前表示，中國將加快實現人民幣資本項目可兌換，將擴大合格境內機構投資者(QDII)及合格境外機構投資者(QFII)的主體資格，增加投資額度，條件成熟時甚至可取消對QDII及QFII的資格額度審批，意味在不久的將來，兩地的資金可透過兩者自由進出，是有利股市的條件。

中金公司對明年中資股表現亦相當樂觀，指經過4年的疲弱走勢後，A股將有兩成的年度收益，是4年以來首度出現雙位數增長。

與此同時，內地的數據反映，最近透過QFII進入建倉的資金流顯著增加，加倉的板塊包括建築水泥、券商及銀行股等。同時間透過在港上市ETF捕捉中資股走勢的資金亦轉趨活躍，令相關A股的ETF溢價擴闊，資金同時有流入相關衍生工具的趨勢。

前周本欄亦略有提到，截至11月15日的一星期，亞太市場錄得淨資金流入9200萬美元，而單是中國市場吸納了超過3.37億元流入，帶動區內的整體資金管理規模增加近22%至1657億美元。

不過，中資股短期升勢已較急，個別或有回調的機會，欲以一籃子股份部署以分散市場風險，可參考成分股137隻的MSCI中國指數及其相關的ETF如HZ MSCI中國指數ETF(3040)。

MSCI中國指數每季皆會檢討成分股的表現，剛於11月底完成新的成分股變換，新納入的包括北控水務(0371)、合生元(1112)、海天(1882)、瑞聲(2018)、中石化煉化(2386)、新中(0917)、東方海外(0316)及漢能(0566)。同期剔出的包括達芙妮(0210)、招金(1818)、波司登(3998)、百盛(3368)、大昌行(1828)、山水水泥(691)及南航(1055)。由於相關ETF是複製並追蹤指數表現，ETF的持倉比重亦會因應成分股變化而調整。