即巿股評 | 2023-02-04 08:33

【EJFQ信析】歐美科企乏後勁 恒生科指更吸引

萬眾矚目的「超級周」塵埃落定，美英歐三大央行上調利率幅度並無偏離預期，而多家巨型科網企業業績雖差強人意，股價仍顯著造好，納指踏入2月後首兩日俱急升，截至2月2日，2023年以來累漲16.57%，是指數成立逾半世紀同期第二佳，只不及1975年，惟回吐壓力切莫低估。

美國(甚至環球)加息周期快將結束，為高槓桿的科技股帶來喜訊，其實，對利率較敏感的納指能夠有驕人表現，主要是拜Facebook母公司Meta所賜。2021年，社交網絡發展接近極限，Meta決定轉攻「元宇宙」，由於未獲投資者認同，股價持續下滑，市值一度蒸發近八成；然而，去年第四季成績表不但稍勝市場預測，又實行節流措施，刺激周四(2日)單日飆23.28%，為2013年7月25日(那天亦屬Facebook放榜日)後最勁。

Meta一洗頹風，帶動曾經「齊名」的Apple、Alphabet和Amazon同日漲幅介乎3.7%至7.4%，惟這「三條A」當天發布的業績皆遜預期，反映科技股高增長年代暫告一段落，需要尋找業務新亮點(例如要引入炙手可熱的人工智能工具嗎？)，否則強勢不易延續，特別是這些巨企股價由谷底上揚20.6%到112%之後，目前估值恐又變得昂貴。

事實上，納指自去年12月報復性反彈約兩成，已略呈超買，利率方面的好消息，相信無法抵消缺乏盈利增長引擎的負面因素，問題是調整幅度將有多大？

港股也面對相同處境。恒指周五未能承接外圍漲勢，低開147點，早段曾瀉近500點，隨後收復部分失地，埋單報21660點，跌297點，繼上日10天線不保，20天線亦失守。按去年11月迄今最多飆升8000點來說，自1月底高位22700點回調區區千點，相信難以消化累積數月的龐大獲利沽盤，依然有下探空間。

至於有「港版納指」之稱的恒生科技指數，由2022年最低2720點攀抵今年1月27日的4825點，進賬77.4%，過去一周僅從高位下挫3.7%，並沒跌穿20天線，且14天RSI尚在中軸上偏強水平，勢頭明顯比恒指佳。

附【圖】所見，科指將迎來2020年7月27日登場以來首個「終極黃金交叉」(50天線升越250天線)，該訊號相當滯後，意味指數(或股價)漲勢已維持了一段時間，但普遍非觸頂先兆，只是代表有一定調整壓力，正是科指目前寫照。

經過本輪大反撲，港美股市面臨整固已無懸念，中資科企復常概念應未炒完，皆因內地的嚴格規管剛開始鬆綁，估計今年續有更多利好政策出台，勢必助力電動車、科網或平台經濟等板塊再上一層樓，相比起業務發展陷入樽頸的海外科企，吸引力料勝半籌。

信報投資研究部

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