基金 | 2023-02-01 05:00

陳詠詩

癸卯年迎來亞債機遇 投資慎防躍兔

玉兔迎春添新象，隨着內地放寬防疫政策，亞洲債市有望於兔年一洗虎年頽風。踏入2023年，亞債及新興市場債即見亮眼表現。受惠於中國經濟復甦及房地產支持政策等多項利好因素，兔年浮現投資機遇，惟在環球經濟疲弱的環境下，今年債市或持續波動，投資者宜分散投資及做好風險管理。

中國債券向來於亞債佔重大份額，虎年亞債因內房債務問題、內地嚴格的防疫政策，以及美國聯儲局大幅加息等利淡因素，表現強差人意。然而，過去數月，亞債受聯儲局或減慢加息步伐及內地防疫政策鬆綁等一系列利好消息支持，市況逐步回暖，尤其是受政策扶持的內房帶動市況轉好。

過剩儲蓄利消費反彈

我們相信內地的政策支持將會持續且有效刺激經濟，使兔年亞債的升勢有望持續。去年中國國內生產總值（GDP）增長3%，其中第四季GDP按年僅增2.9%，主要受到去年嚴格防疫政策及期內疫情升溫的影響。鑑於內地已經放寬防疫限制，今年內地經濟應將逐步改善。預期內地生產將會於新年假期後陸續恢復。隨着內地重新開放，目前過剩的儲蓄及被壓抑的消費有望釋放。配合國策支持下，兔年內需消費有望反彈。

看好國策支持行業投資級企債

國企改革將成內地經濟增長的另一動力，當中科技和工業有望成為贏家。「共同富裕」亦有望促使中產階級崛起，從而刺激消費，尤其是對高端消費品的需求。因此，中國投資級別企業債將現投資機會，特別是受惠於國策支持的行業，如內房、消費、澳門博彩及科技、媒體和通訊（TMT）等。投資者不妨留意這些行業內優質企業所發行的投資級別債。

環球經濟軟市場料波動

雖然亞債市場的情緒和估值顯著回升，但預期中國經濟復甦的步伐或會循序漸進。這意味中期的經濟數據或滯後，未必與實際的經濟增長步伐一致。投資者需謹慎及留意政策的走向。在環球經濟疲軟的環境下，預料市況將持續波動，分散投資及慎選債券或會成為捕捉亞洲和中國債市收益潛力的關鍵，以駕馭躍兔啟新程。