亞洲經濟增長何以為繼？

一如所料，在北京舉行的中共三中全會訂下多項改革綱領及指導思想，包括推動國有企業走向現代化、繼續開放中國經濟、推行戶口制度改革和土地改革以促進勞動力的流動性等。習李領導班子所訂下的改革方針，無疑是進一步確立中國經濟轉型的方向，以帶領經濟實現質化增長。

雖然會議並無提及具體的增長目標或其他指標，但李克強總理近期確曾指出，中國需要7.2%的經濟增長率以確保就業市場穩定，較上屆國家領導人訂出的8%及目前7.5%的增長目標稍低。

以上種種消息，均令市場猜測中國可能在2014年再次調低增長目標。由於中國近年在世界舞台逐漸發揮主導角色，部分投資者憂慮，中國減慢增長或會令亞洲經濟增長無以為繼。

我們認為，這個說法似乎誇大了中國的角色。無疑，今時今日，中國已可能是最大經濟體之一，數據亦顯示過去10年亞洲主要國家對美國的出口份額幾乎減少一半，而對中國的出口份額則倍增。不過，中國其實就像巨型的世界工廠，中國對於亞洲出口的高需求其實大部分來自其他國家的需求。如考慮到中國在環球供應鏈中所處的地位，就會了解亞洲對中國的依賴或許並不如貿易數據所反映的那麼高。

另一方面，美國經濟增長一般對亞洲非常有利，原因是美國內需有助推動亞洲出口。根據經合組織及世界貿易組織的數據顯示，截至2009年，與中國相比，美國的需求仍對亞洲有較大影響力。這亦同時反映中國經濟放緩對亞洲國家的不利影響，或未如市場預期般嚴重。

為進一步評估美國與中國經濟發展對亞洲個別國家的影響力，我們將2008至2012年各國本地生產總值增長的關係進行對比，並計入目前中國進一步融入環球經濟體系這個因素；研究結果表明，對於亞洲8個具代表性國家中的多數國家而言，美國的影響力顯然高於中國。

總括而言，雖然亞洲對中國的貿易活動以及對中國需求的依賴已逐步上升，但其重要性及經濟貢獻卻被誇大。而儘管美國不再像以前一樣佔據主導地位，但仍是各國增長的主要動力來源。美國經濟增長加快仍會對亞洲有利，並在一定程度上減輕了中國經濟改革導致增長放緩對亞洲經濟的影響。