息差包含大量資訊

孳息曲線倒掛能測衰退已證實了好幾十年。事實上，以10年及3個月期息差計，有倒掛後無衰退者僅1960年代後期一次【見圖框】；反之，衰退前則未嘗沒有倒掛。今次倒掛之深，已經是滯脹年代以來所未見，但仍然有論者包括此說的始作俑者料今次破例。衰退前必有倒掛至於衰退來臨的日子，以滯脹潮打後的經驗計，則曲線由倒掛到正常化後才開始，有時甚或遲至正常化半厘後才有出現衰退。鑑於現仍深度倒掛未見回頭，衰退未到不奇。那麼衰退幾時結束？通常當長、短息差擘至較闊時就是了，過往多次都起碼兩厘。以目前10年期國債息3.5厘、聯儲局聲稱加息至起碼5厘計，頭尾有條件相差厘半，即現在的倒掛還差些少才到數。當「行埋」這半厘至 ...

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