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中國 | 2013-11-19 05:00

良言共享 王良享

中國股市步入穩步上升期

第十八屆三中全會通過的《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》(以下簡稱《決定》)於上周五公布,比起上周二的三中全會公布,此文件更具細節,描繪出一個「雄心勃勃」的改革計劃,以應對中國當前面臨的主要問題,包括增長放緩、資源錯配、貧富懸殊、融資緊絀、環境汚染及產權保護等。

六個深化改革綱領分別是經濟體制、政治體制、社會體制、生態體制、文化體制及黨建制度。《決定》洋洋兩萬字,涵蓋60項措施,路線頗為清晰,貫切早前公布中強調「市場要在經濟發展中起『決定性』作用」的中心思想。在公布中沒有談及的農村土地所有權及戶口改革等問題,在此次《決定》中均有明確的框架,在城鄉統籌方面一體化推行,賦予農民更多財產權利,主要是土地財產權,包括抵押、處置及最根本的交易權。《決定》亦明確指出,加快戶籍制度改革,全面放開建制鎮和小城市落戶限制,有序放開中等城巿落戶限制,合理確定大城市落戶條件,嚴格控制特大城巿人口規模。戶籍制度改革緊扣「城鎮化」,在提高農民工社會保障的同時,保持大城市的競爭力與生態文明。

《決定》對金融及財政改革確立方向,鼓勵企業直接融資,加快股、債市場發展,容許民間資本投入中、小銀行;增加直接稅比重,推動增值稅實行,加快房產稅立法。配合外資准入的放寬與資本帳可兌換性加快,中國企業的資本與資金來源都會更多元化。

《決定》提出具突破性的廢除勞教制度和「單獨二胎」政策的推廣,配合迅速擴大中等收入者比重收入分配的「橄欖型」收入分配格局,有助釋放消費潛力,拉動經濟增長。

香港、澳門與台灣在《決定》的第25項被點名為開放合作地區,在政策中有一定份量。必須注意的是,第25項開首是加快自由貿易區建設,因此,港澳地區應主動為自貿區提策。

《決定》中唯一沒有大刀闊斧改革的是央企壟斷局面,不過亦有提高國有資本收益上繳公共財政比例,至2020年提高至30%,以保障及改善民生。

筆者於去年12月4日的「十八大後 中國投資可憧憬」一文中曾指出,內地政策方面,將採取「寬財政、穩貨幣」方向,於今年第二季推出稅制改革、戶籍改革與市場化價格改革。深滬300從12月初的2102上升至今年2月高點2791,升幅為33%,其後因中國經濟放緩、政府調控支出、更正出口企業及金融機構過剩套利交易等不利因素影響下回調至2475,6月份「錢荒」事件影響投資信心,深滬300曾急跌至2023的54個月低位,深滬300現水平的2350只較此低點高出16%。基於各改革方案已有不同程度的啟動,而中國並無再顯示需容忍更低幅度的經濟增長,中國股巿應可步入穩步上升期。