即巿股評 | 2023-01-21 08:49

【EJFQ信析】春季躁動堪憧憬 A股整固再衝關

美國財政部周四(19日)宣布，聯邦政府債務觸及31.4萬億美元上限，市場憂慮加劇，近日直線上揚的美國信貸違約掉期(CDS)續升，抵達10多年前主權評級遭標準普爾下調時的水平。

高盛行政總裁所羅門(David Solomon)警告，國債「爆煲」可能引發金融危機。此外，最新公布的企業業績遜色，華爾街股市周四反覆下跌，道指今年漲幅已蒸發掉，標普500指數與納指齊齊失守50天線。

外圍不濟沒有影響港股虎年收爐日表現，恒指高開後穩步向上，再創半年新高，尾市重越22000點關，單日升393點(1.82%)，以22044點收爐，整個虎年計算仍挫1758點(7.38%)。

同樣於近月傾力收復虎年失地的A股也未竟全功，上證指數周五雖以升市作結，埋單報3264點，連漲4周累飆219點(7.19%)，虎年全年計則微跌97點或2.87%，仍明顯跑贏港股。

上證指數於「歲晚」表現一般不俗，統計過去20年間(2003年到2022年)，農曆新年前的一周幾乎都是上升居多，只有2014年、2018年及2022年例外，特別是去年剛巧美國聯儲局為打壓高通脹「展鷹姿」，激進加息如箭在弦，導致美元勁升，上證指數曾於一星期內下滑4.57%。

春節假期之後，往績顯示A股很大機會延續強勢。同樣採用20年數據，上證指數在農曆新年後第一天漲跌參半，即「紅盤高收」比例50%；然而，若把時間拉長至假後復市首20個交易日(約一個月)，A股共15次報捷，上升機率達75%，平均進賬為5.1%。

從周期角度看，A股2月走勢相比其他月份亦強勁。近20年上證指數2月有15次上揚，平均升幅2.52%，只稍稍不及12月份的3.49%。值得留意的是，經過2月造好後，3月往往較弱，20年間下挫12趟，回報「拉勻」僅0.1%，微不足道。

內地經濟復常，全國人大政協會議敲定於今年3月4日在北京召開，未來一個多月踏入兩會前政策醞釀期，不同行業新政將密集流傳，有望利好股市，所謂的「春季躁動」行情可能實現。綜上分析，投資者在春節長假後分段部署吸納A股，待2月底、3月初趁好消息賣出，不失為有效的短線策略。

附【圖】所見，上證指數2022年11月開始反撲，到12月尾調整觸及短期上升通道底後回勇，周五成功突破運行逾半年的下降通道頂(迴歸線加兩個標準差)，各主要平均線順序排列，指數有望挑戰下一個阻力3310點水平，相當於去年7月至今跌浪反彈78.6%黃金比率。不過，因為指數已較去年低谷累漲13.16%，目前漸呈超買，或需先回吐消化，才再發力衝關。