央行量化緊縮加劇債市波動

許多央行已開始量化緊縮，或討論推出量化緊縮的措施，並表示相關措施主要在後台運作，對積極的政策緊縮影響甚微。但我認為，量化緊縮的影響可能遠大於此，因為有關措施可能加劇債券市場波動，帶來央行過度收緊政策的風險。影響經濟途徑少於量寬作為一種政策工具，量化緊縮的作用較量化寬鬆有限，因可影響經濟的途徑較少。量化寬鬆通過6個主要途徑——市場穩定、減少不確定因素、政策訊號、滙率、投資組合再平衡和銀行貸款影響市場。以市場困難時期為例，量化寬鬆可以穩定債券市場，緩解金融流動性。當經濟極不明朗時，推行量化寬鬆可向公眾發出訊號，釋出央行將「不惜一切代價」支持宏觀經濟的訊息。如市場普遍認為量化寬鬆政策將在利率上 ...

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央行量化緊縮 加劇債市波動

央行量化緊縮加劇債市波動