三中全會帶來的契機

除各國儲備銀行議息會議之外，投資者愈來愈關注中國政策及經濟動向的指示，而本月9日至12日期間舉行的第十八屆三中全會内容更為全民焦點。三中全會是指中共某屆全國代表大會選出的中央委員會召開的第三次全體會議的簡稱，以過往全體會議記錄顯示，一中全會及二中全會上通常公布有關人事部屬及發展策略，而三中全會則會集中討論經濟及為發展路向作定案。其實自「十二五」政策出台以來，中國經濟增速明顯較過往的五年計劃增速為慢，而較慢的經濟增速及中央調控政策更令某些資產價格出現負增長，進一步打壓投資者的入市信心，相信在是次三中全會，投資者將能找出中央政府對改革路向的決心。

中國經濟摸石過河的時期

中國經濟自80年代開放改革至今已逾20年，經濟革新漸見成果，而中國經濟總值更在短短數年間成為全球第二大經濟體。中國在過去由於經濟發展路向未明，使用摸著石頭過河的方法探索路向，而至今經濟發展藍圖已被明確訂定，預期今次三中全會將會強調改革開放的重要性及深化改革目標及理念，同時公布有關針對三大體制的深層次改革：經濟、社會及政治。

「李克強經濟學」推動中國經濟進入新紀元

自今年初李克強總理上任以來，中國經濟發展及路向明顯與以往大有不同。李總理擁有經濟學博士名銜，經濟改革較為明確，相信三中全會中的焦點將會在李總理如何推行新一輪的經濟改革方案。其實，自李總理上任後推行的經濟改革已為各層面釋出「改革紅利」，即改革帶來的好處，包括能惠及全體人民、整體經濟，及整個社會的發展成果。自李總理施政大半年以來，改革思路顯而易見：穩增長、調結構、促改革，政策上採取既利當前、更利長遠的措施，並已初見成效。李總理力主的城鎮化作為下一個經濟增長和再平衡的驅動因素，無疑會在今次三中全會上得到背書。所以近來流傳的「383」改革方案中涉及的允許集體土地入市引起不小關注，此舉或將為未來房地產土地供應模式帶來巨大變化。此外，利率市場化方向已定，預計在三中全會上會有更明確的新改革方案。另外，由於資本、能源、電力和水源等要素稀缺，定價更為自由將有助於提高經濟和投資效益，改善資源配置和環境狀況。

人民幣長線仍然看好

截至筆者執筆時，人民幣匯率於今年而言累積升幅超過2.5%，已經達到筆者與年初時定下的6.10今年目標價位。由於新一代領導班子尋求經濟穩定及改革路向，同時預料人民幣會被環球投資者接納及更廣泛應用，預計人民幣未來升幅將持續，惟升勢會較以往溫和，以確保經濟能成功轉型。有消息指中國政府或會開放人民幣兌換制度，令人民幣更趨國際化，所以對人民幣前景有興趣的投資者，可趁匯率稍微下調時入市買入之餘，亦可在三中全會前，買入預計政策所針對的資產持有，以賺取當中的升值潛力。以定期存款而言，某些在港銀行提供一年期的定期存款利率高達3.25%。如果投資者希望承受較低風險，可以考慮本金保證的人民幣掛鈎存款產品，其利率可高達7%。另外，如果投資者能承受較高風險，則可以考慮一些以人民幣結算的RQFII交易所買賣基金(ETF)或美元結算的QFII基金。由於此類投資選擇較為繁多，投資者可因應個別投資主題，選擇符合個人投資目標的投資工具入市。