基金 | 2023-01-02 05:00

陳致洲

【2023】亞股續波動 下半年有望更清晰

內地落實由1月8日起全面通關，隨着中國政府逐步放寬部分疫情相關限制，已看到中國內地經濟反彈的跡象，但基於短期確診人數上升，勢對經濟產生一定的負面影響，只有確診病例下降時，中國經濟才能距離復甦更進一步。不過，面對通關有期及美息即將見頂，看好亞洲股市前景。

內地三大問題形勢轉好

中國疫情防控、房地產政策及科企監管，一直是去年困擾市場的三大問題，導致投資者在中國資產的配置相對較少，但近期三方面已看到明顯轉軚，內地恢復常態一定發生，對房地產行業連出數招，科企監管正在放寬，部分遊戲商也獲得新遊戲版號，令投資環境轉好。

值得留意的是，內地在過去數月曾傳出多個中資公司研發mRNA疫苗的消息，但最終均無疾而終，然而中央未有因此放慢開放的步伐，反映在醫療保健這個重要領域，即使中國市場夠大，但仍需要國外的需求支持。

2023投資關鍵在選擇性

我們預期，選擇性將是2023年及以後的投資關鍵，這種策略有助在不確定性和基本面增長較低的情況下，為一些具價值和增長機會的公司進行定價。

在內地復常的大環境下，人員流動將顯著增加，故看好交通、運輸、酒店等復常受惠股，同時看好長期主題投資，包括先進製造業、機械和半導體，原因是中國內地對這些行業的需求有可能上升。

此外，內地重新開關，將對韓國及台灣的科技股有支持，因韓國出口很多科技組件到內地，預期2023年科技硬件股的受惠板塊，將由去年的伺服器，改為手機及個人電腦。

看好內地玻璃業及白家電

內地連出三支箭，向內房注入更多流動性，從供應鏈方面拯救房地產市場，相信可解決困擾市場多時的爛尾樓問題。在中央眼中，保交樓是重要任務，而內房獲注資，可令開發商有資金完工，故看好與房地產市場相關的股份，當中偏好槓桿較低的玻璃行業，以及新屋入伙的白家電股。

全球推進減碳及可持續發展，2030年碳達峰及2060年碳中和國策相關的可再生能源，以及亞洲一些受惠於碳排放控制的公司，則採取更具選擇性的態度。

全球通脹數據似有觸頂回落跡象，雖然預計未來一年全球通脹將逐步放緩，但投資者仍需密切關注通脹走勢，同時發達國家預期仍有經濟衰退的風險，當中歐洲已步入衰退，美國則預計於2023年第三季進入衰退，故此上半年亞洲股市仍會持續波動，但當息口見頂時，整體前景將變得更加明朗，同時內地復常相信也可帶動亞洲經濟向好。

美國聯儲局12月加息0.5厘，市場預期美息今年會繼續上升，估計2月及3月會再加息0.5厘。現時投資者憧憬美息快將見頂，但基於聯儲局要管理通脹預期，相信即使息口上升幅度放慢，主席鮑威爾在言論上會繼續保持鷹派，意味投資市場2023年會繼續波動，而經濟前景有望將在下半年變得更加明朗。