【欲言不止】談「本多終勝」投資法

年輕一輩在論壇上的貼文，有時會笑某類投資者常常看錯巿，只是靠資金多，一直維持倉位直至股價回升，因此只是「本多終勝」。尤其是堅持己見，愈跌愈買，只要股票不破產，理論上總有回升的一天。這就像著名的賭大小理論：以一百元為注碼賭大小，第一注輸了後，第二注可以加倍成二百元，只要贏了最終獲利就是一百元。但這理論最危險的在乎每次翻倍，連輸幾注之後就變成了天文數字。一百元，加倍十次就是十萬元，二十次就是一百億元了。

股票巿場的加注速度較慢，不會一夜之間就需要原注碼的幾千倍來翻身。但是能夠做到本多終勝，仍需資金雄厚，現金流穩健。筆者幾年前開始在大學授課分開投資和融資，最近幾個月又在本欄寫融資策略，以及工作上的幾個在進行中的計劃，其實全部都圍繞在分析巿況及個股之外，如何建立機制保障投資結果，論證如何由財富自由達到機構化，其實追求的也許就是本多終勝。

「本多終勝」是日本戰國名將本多忠勝的諧音。本多忠勝是德川家康的名將，由織田、德川兩家初露鋒芒的桶狹間之役首次上陣，到中年是德川四天王之一，直到德川家康統一日本，受封將軍後，本多忠勝領有十萬石，是重要的譜代大名（按：沒有德川血統但長期親德川的大名就是譜代大名）。能夠買中了最後贏家，還在紛亂的年代做到全始全終，其實也不容易。

雖然是由諧音來的穿鑿附會，但買一隻股票而致富，也是價值投資者最希望做到的事。而且，本多家的子孫雖然有被減封，但要到了三百年後的明治維新，才隨着幕府制度消亡而完全退出政治舞台。如果投資能做到歷久不衰，由財務自由再變成慈善基金會，十代之後仍能為社會服務，也算是一大奇跡了。

暗指人經常看錯市

取笑人家「本多終勝」，潛台詞就是對方經常看錯巿，分析能力不足。當年織田信長評價本多忠勝，說他是「日本的張飛」，在戰場上勇猛無比。勇猛和魯莽只是一線之差，如果不單單在事後以成敗論，分別就戰略目標是否值得花人力物力爭奪。張飛在長板橋斷後是勇猛，是因為他在保護劉備；本多忠勝亦曾為德川家康殿後，阻擋武田軍的追擊。

在現代投資而言，不斬倉是對股票長期表現有信心，相信企業盈利最終可增長而刺激股價。勇敢是否有價值，就跟股票幾年後的前景直接掛鈎。願意為某一隻股票本多終勝，需要勇氣之外，更是信任該企業，將其視之為德川家康。

需勇氣及信任企業

當然，真正本多終勝，交易頻率不會多。大家都相信天道酬勤，但是工作或學業是多勞多得，投資卻未必如此。因此，本多終勝一族交易量少，長期表現卻不俗就看不通了。「呆若木雞」在現代語境是嚇到發愣，目瞪口呆的意思，但是該成語出自《莊子．達生》，一開始說某隻雄雞鬥雞時候表現穩重，像木雞一樣，不受敵方挑釁。等到敵雞圍得累了，在關鍵時候一啄一踢，就將對方擊倒。因此，這隻鬥雞在鬥雞場上長勝不敗。

有些股評人和KOL論股的時候講多錯多，甚至成為了「燈神」。但是觀察他們的生活，卻未見有什麼輸錢的跡象。也許多觀察他們在分析個股以外的說法，留意人家如何穩健持盤，就會明白他們也許是「燈」，卻更是「燈塔」，根基穩固，歷盡風浪也不倒。

（編者按：楊書健最新著作《息賺秘笈》現已發售）
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