宏觀分析 | 2013-10-31 05:00
梁振輝
10月份快將過去，現在總結2013年或許有點過早，但回顧過去近10個月的市場走勢，作為投資者應會發現不少投資機會曾擦身而過，無論是喜歡長線投資Buy and Hold，又或是擅長捕捉短線波動speculate的投機者，2013年仍可找到各自的獲利機會。以股市為例，今年的表現用「無懼憂慮、勇往向前」或許甚為恰當，單單是美國，今年便曾經面對財政懸崖、聯儲局退市、政府停擺及債務上限等的問題困擾，但美國股市仍然能迎難而上，道指及標普500 指數更在10月底前雙雙創出收市新高。
歐洲股市或追落後
筆者仍然看好美股前景，雖然指數屢創新高，但估值離昂貴的水平仍然甚遠，而近日公布的企業第三季業績亦大致「對板」，反映美股的升勢有實質因素支持，雖然筆者仍然看好美股前景，但認為投資者或許更要留意歐洲股市的表現，因為以上升空間來看，歐洲股市在未來12個月或許更值得投資者注視。目前市場對歐洲在第二季開始出現經濟復蘇仍然擔憂，對能否持續增長的信心仍然不大，其中一個理據是整個歐洲的失業率仍然處於紀錄高位水平，但要留意的是股市卻在失業率高企之下持續上升，德國股市更創出新高，因為部分投資者看到的是區內在經濟復蘇之餘，通脹繼續處於溫和水平。當然歐洲不是全無憂慮，歐洲的銀行業壓力測試便是另一個困擾，但正如美國於過去一年在眾多困擾下仍然能反覆造好，目前歐洲比美國優勝的地方在估值相比更為吸引。
中港亞洲仍要等一等
自從聯儲局在9月保持每月買債的金額不變，中港以致亞洲的股市亦開展了相當強勁的反彈，但投資者要留意，一方面近期的升勢已面對重重阻力，另一方面是反彈並無改變區內的負面因素。以中港為例，近日市場成交呈現膠著狀態，彷彿投資者均在等候11月三中全會的開展，筆者早前已多次指出投資者的憂慮有望隨著會議結束而逐步減退，但由現時至11月初期間，中港以致亞洲股市或許會繼續受到影響。
筆者認為未來對於亞洲及新興市場最重要的仍然是美國聯儲局的退市時間表，目前來看美國退市應是2014年的事，時間上更是愈遲愈好，在美國以致環球各地主要央行保持寬鬆的貨幣政策下，投資市場未來應可望進一步向好。