人民幣理財 | 2013-10-24 05:00
方俊祥
自2007年，成熟國家與新興國家經濟增速走勢由分歧逐漸進入同步階段，至最近新興國家經濟增長因成熟國家放緩而受拖累，而某些新興經濟體更出現經濟增速下滑現象。由於經濟增速放緩，加上通脹率高企，有些新興國家開始進入加息周期，令國外投資者把資金抽離新興國家區域，增持成熟國家資產。筆者會於本文為讀者分析未來人民幣匯率走勢，以及人民幣產品的投資前景。
人民幣被視為避險工具
環球市場有連綿不絕的負面消息傳出，當中以新興市場經濟放緩和美國債務上限期滿最為市場關注，令環球資產進行轉移。其實於2008年金融海嘯之後，新興國家一直為環球經濟增長的支柱。在美國經濟徐徐復蘇之際，部分新興國家經濟增長再也無法支撐下去，促成是次新興國家走資潮，惟中國幸免。
中國受4萬億元人民幣刺激方案的帶動，國内經濟自金融海嘯後大力回升，但同時令國内經濟過度擴張。然而，「十二五」規劃及新一屆領導層換屆的時間來得合時，有效地控制過熱經濟及讓經濟「軟着陸」。由於這些措施已實施了一段日子，國内並未有過剩外資留守，因而降低了是次走資潮的影響。
筆者分析是次走資潮發現，人民幣非但沒有跟著其他亞洲貨幣走弱，相反，人民幣匯率更在期間上升，表示人民幣成為衆多投資者心目中的避險工具，箇中原因其實不難理解。李克強總理上任以來，一直推行經濟可持續性發展及經濟改革概念，令國内經濟得以進入「民強」的階段，降低了國外經濟帶來的影響，吸引環球投資者再次提升對人民幣投資價值的看法。
截至筆者執筆時，人民幣匯率自2005年匯改以來，升幅已經累積達到超過35%，即按年升幅接近4%之高。雖然筆者預期美元兌人民幣的影響力會逐步下降，但美國現仍為中國最大貨物出口國，所以人民幣匯價大幅飆升會為中國出口商帶來負面影響。預計未來數年人民幣匯率仍會持續攀升，而按年升幅應維持於3%之内。
不同風險承受能力投資者也有合適產品
就筆者分析所得，在環球經濟復蘇在望、中國估值合理及人民幣預期升幅等因素帶動下，中國資產有望重新進入牛市。人民幣在國際上交易日益頻繁，驅使中央政府發展上海自由貿易區，並強化倫敦人民幣離岸交易中心的措施，實為人民幣國際化的里程碑。
由於在港人民幣存款額為全球各離岸中心之中最大，且發展最為悠久，所以在港人民幣理財產品的選擇最多，適合在港及海外人士挑選以人民幣結算的目標產品。如果較低風險承受能力的投資者希望參與人民幣未來的升值，可以透過人民幣定期存款或一些100%本金保證的人民幣掛鈎存款；能夠承擔較高風險的投資者則可考慮一些最多投資20%在A股市場，及最少80%在國内債券市場的RQFII基金或以人民幣結算的債券；至於具高風險承受能力的投資者，可透過人民幣計價的RQFII A股ETF、在港人民幣結算股票買賣、人民幣兌換、美元計價的QFII A股基金等。
另外，非投資人士可透過某些銀行的每天固定金額人民幣轉換指示(Standing Instruction)、人民幣雙幣卡、出糧時自動轉換人民幣服務、人民幣結算信用卡等，達至個人的理財目標。