審慎迎接經濟衰退及市場重啟

回顧2022年的投資市場，多個資產類別都出現大幅震盪，如股票、債券、房地產，甚至是虛擬貨幣亦無一幸免，世界各地的退休投資者猶如坐上顛簸列車的乘客，在前往安穩退休的終站期間忐忑不安。到底2023年的投資市場將會如何發展，是否有機會收復失地，還是要有心理準備迎來更顛簸的路段？

股票和債券於年內同時遭遇拋售，雖然這種情況罕見，但並非前所未有，上一次美國主要股票和債券指數同時下跌是在1994年，在出現這種市場混亂之後，投資者或會覺得已到谷底，或預期市場未來會復甦反彈。然而，復甦很大程度上將取決於通脹和利率的走向，以及預期的全球衰退的嚴重程度。

為進一步加息做好準備

其中，2022年金融市場的大部分動盪是由於利率變動，聯儲局在當中扮演主要角色。自從意識到收緊政策的迫切性，美國聯儲局以30多年來最快步伐加息。除日本央行外，所有其他主要已發展市場的央行均紛紛跟隨。香港自然也不例外，多家銀行已上調息口，並推出比過往更吸引的存款利率吸客。雖然加息的規模和速度令投資者感到驚訝，但相信市場仍然低估了利率的最終走勢，隨着各國央行尋求控制通脹，投資者或要有心理準備，未來或會進一步加息。

與此同時，已困擾我們生活約3年時間的新冠疫情，似乎已放緩，各國已陸續通關，對經濟有一定提振作用。然而，高通脹和緊縮貨幣政策卻是環球經濟放緩的兩個重要原因。

現處周期低位將迎來回升

首先，聯儲局已明確表示其目標為創造更緊縮的金融環境，包括降低資產價格以減慢經濟增速，藉此希望降低通脹。迄今為止，強勁的勞動力市場令經濟免於硬着陸，但融資成本上升和實際可支配收入下降（由於高通脹）將拖累經濟，加上企業盈利增長放緩，將抑制企業的投資活動，最終將引發經濟下滑，因此我們預期美國經濟將在2023年陷入衰退，而歐洲及中國亦分別受到進口石油和天然氣價格大漲，以及結構性房地產市場逆風的打擊，亦有機會陷入衰退。

不過，大家亦不必過於悲觀，經濟周期有長有短，現時處於低位，意味未來將迎來回升，投資情緒往往在衰退時期達至最低點，然後市場就會慢慢適應，並會克服對負面問題的憂慮，推高資產價格。現時市場波動加劇，或對退休投資者是一場考驗，大家應該趁年底來一個投資策略及資產組合檢討，考慮是否需要作出調整，迎接未來的投資挑戰。