菲臘普斯曲線仍在

講開失業率，少不免要拉埋通脹率落水，因為兩者正是菲臘普斯曲線的兩個主角。傳統理論指出，貨幣寬鬆既會短線產生實質刺激效果（失業跌），亦會長線導致通脹升溫，故呈現失業、通脹反比的下斜曲線。在大緩和期下，兩者皆低，反比關係彷彿失去。然而，隨着通脹終於回來，菲臘普斯曲線又再惹起研究興趣。按理論，失業率先跌通脹後升，而實際上今轉確實如此。然而，失業率按年跌至谷底回升了，通脹卻未對應見頂回落。留意今次通脹不跌的時差顯然較往時為長，而這已是扣除了供應面因素的核心通脹。當失業率不再按年跌但通脹仍高時，正中了經濟理論的預言：長線而言寬鬆失效，只有通脹而無實效，或菲臘普斯曲線垂直。附【圖】所見，現正邁向這種「 ...

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