宏觀分析 | 2013-10-17 05:00
梁振輝
筆者和金融市場的大部分人士均相信，政治人物並不希望美國陷入債務違約的境況，故一直認為美國最終可順利過渡，但近日的發展看來並不順利，雖然雙方已釋出善意，但多番協商仍然未能達成共識，目前的僵局仍然有待突破，但由於美國已迫近10月17日的債務上限死綫，若美國國會未能提高上限將不可再發行新債券，而手頭上的現金亦只能應付短期的需要，違約的風險正一日一日的增加。目前看來兩黨最終應可達成短期的援兵之計，但市場真正期待的是長期的解決方案，暫時性延後債務上限無疑有助於改善短線投資氣氛，但卻是治標不治本，未來若談判再度膠著，環球投資市場特別是股市可能也將隨之調整。
貨幣政策轉趨明朗
由於政府局部停止運作導致美國經濟數據延遲公布，近期的焦點無可避免放在美國國會的連番談判上，近日情況似乎已有改善，預期在短期內應有結果。假設雙方同意短期延長期限，市場焦點將迅速轉移至長期財政政策的協商。我們的看法是雙方最終將可達成協定，以避免技術性違約。實際上市場亦不是全無好消息，美國總統奧巴馬提名聯儲局副主席耶倫接替伯南克為下任聯儲局主席，降低了市場對於政策基本架構改變的疑慮。耶倫曾是明確擁護寬鬆貨幣政策好處的倡導者，市場相信貨幣政策將繼續支持經濟，直至美國實現真正的復蘇。初步跡象顯示，耶倫的提名在獲取參議院確認方面，將相對較為順利。
股市前景仍可看好
筆者在目前的不明朗市況下，仍然認為環球股票將繼續向好，當然表現不太可能一帆風順。環球經濟處於復蘇之中，近期的數據已印證了此看法，成熟市場的中央銀行料可因產能過剩而繼續保持非常寬鬆的貨幣政策。反觀筆者擔心日後聯儲局「退市」或將令新興市場股票表現落後。雖然美國政治陷入僵局，但金融市場運作如常，美國企業業績期的開局良好，目前已公布的企業平均較預期好，有助支持股債表現。筆者寄望無論是美國股市以致是環球股市，均可順利過渡目前的不明朗時刻，並借經濟表現而進一步上試高位。