ETF | 2013-10-15 05:00
曹偉超
近年來，交易所買賣基金(ETF)逐漸受投資者青睞。隨着ETF市場迅速發展，現時在香港交易所上市的ETF已多達113隻。不過，很多投資者對於香港的ETF產品仍是一知半解。
有見及此，筆者對香港的ETF市場做了一個簡單的統計，希望讓讀者對此有更概括的認識。
眾所周知，ETF就如股票一樣可以在交易所買賣。而ETF不只是投資一隻股票，而一般是追蹤一個相關指數(underlying index)，例如投資者熟悉的盈富基金(02800)就是追蹤香港恒生指數的表現，而安碩A50(02823)則追蹤富時A50指數。因此，投資者可以透過股票ETF間接持有一籃子實物股票，或透過衍生工具追蹤股票指數，以達到分散投資風險的目的。由於ETF的交易成本低、透明度高，而且可以協助投資者投資於特定資產、地區，甚至行業，因此ETF可算是為忙碌都市人提供方便的投資工具。
大中華區股票ETF仍屬主流
投資者在選擇ETF前，可先了解ETF的資產類別(asset class)。現時約九成(相當於102隻)在香港交易所上市的ETF均屬股票型ETF，追蹤世界各地的股票指數，其餘的以投資貴金屬、固定收益或貨幣市場為主。
從表一可見，在該102隻股票型ETF當中，超過一半(共有61隻)投資於大中華地區或區內個別市場。這或可引申為香港投資者的本國偏見(home country bias)依然普遍存在，傾向投資自己熟悉的中港台股票市場。環顧這61隻ETF，有46隻追蹤中國股票相關指數(包括A股、H股或海外上市中國股票) ，其餘包括以追蹤香港、台灣，以及大中華區股票指數為目標。去年迅速崛起的RQFII ETF，則是追蹤中國內地A股的指數。
至於其他股票型ETF，則主要追蹤亞太區、東盟國家及南亞股票指數，相關國家包括日本、韓國、新加坡、印度及印尼等。隨着亞洲發展中國家愈來愈受投資者重視，相信相關的ETF產品數目仍有望增加。
相比之下，以投資亞洲市場以外的ETF數目則較少，現時有5隻分別投資於美國、巴西，以及環球股市。
表一：香港上市股票型ETF相關市場分布
| 大中華區及中、港、台市場(共61隻)： | |
| 中國H股(香港上市公司) | 13 |
| 中國A股(中國內地上市公司) | 32 |
| 中國(中國境外上市公司) | 1 |
| 香港 | 8 |
| 台灣 | 5 |
| 大中華 | 2 |
| 亞洲及區內單一市場(不包括大中華)(共36隻)： | |
| 整體亞洲 | 14 |
| 韓國 | 4 |
| 印度 | 4 |
| 菲律賓 | 2 |
| 馬來西亞 | 2 |
| 印尼 | 2 |
| 泰國 | 2 |
| 日本 | 1 |
| 俄羅斯 | 1 |
|
新加坡 |
1 |
| 越南 | 1 |
| 孟加拉 | 1 |
| 巴基斯坦 | 1 |
| 其他市場(共5隻)： | |
| 環球 | 3 |
| 美國 | 1 |
| 巴西 | 1 |
| 總計 | 102 |
資料來源：港交所，數據截至2013年10月8日
了解不同指數的區別
除了資產類別及投資地區之外，投資者亦應留意ETF所追蹤指數的特徵，以作進一步篩選。以現時在港上市的32隻A股ETF為例，它們合共追蹤的指數多達22種，而每一個指數都有其特點。例如，滬深300指數涵蓋上海及深圳交易所300隻A股，覆蓋層面較為廣泛；而富時中國A50指數則追蹤上海及深圳交易所市值最大的50家A股公司，側重大型股份以及金融行業，較適合希望投資特定行業或公司類別的投資者。
隨着香港上市的ETF產品漸趨多元化，投資者更容易就可以利用ETF進行全球性的資產配置。ETF投資者可以採取由上而下(top-down approach)的投資方式，首先根據宏觀經濟情況及市場的總體趨勢，評估個別國家或地區未來的增長潛力，從而篩選希望投資的地區及行業，然後再根據自己的投資取向及風險偏好，選擇最適合自己的指數以及相關的ETF產品。