中國內地的抗跌力特強

本周二是內地黃金周假期後的第一個交易日，上證綜合指數升逾1%，攀升至接近2200點的水平，市場情緒並沒有受到美國債務上限問題，和聯邦政府已連續局部停止運作8天的影響，儘管美國及歐洲股市已連續下跌多天，投資者似乎鍾情於內地股市的抗跌能力，或是對11月舉行的「三中全會」依然抱有期望。

過去兩周，全球各大媒體的新聞頭條皆是美國總統奧巴馬與共和黨控制的眾議院領袖博納的「隔空喊話」，事情拖延多一天，美國面臨信貸違約的危險便多一分。當全世界聚焦在此事件的時候，其他地方皆如常運作，而展示的也是不乏令投資者振奮的消息。

在國慶黃金周期間，我們對內地各大旅遊景點及大城市，都只有一個印象，就是到處都是人，而且是插針不入。內地人每個人心底裏似乎都熱切渴望擁有自己的小天地，內地一線城市的樓盤銷情非常理想，例如北京的新購置房屋按年大幅增長79%，上海的情況亦不遑多讓，因此刺激內房股股價全線報捷。保利及萬科地產皆升逾5%，在本港上市的內房股亦跟隨好消息上升，碧桂園(02007)公布已完成了全年的銷售目標，股價在周二上升8%，富力地產(02777)更升逾9%。

除了樓價，人民幣的匯價亦創下歷史新高，周二人民幣兌美元中間價報6.1415，較長假期前上升65點子，原因是美元受到財赤危機的影響而走弱，推動人民幣匯價上升。環球銀行金融電訊協會(SWIFT)發表報告，指人民幣已成為全球第八大交易貨幣。值得一提的是，以人民幣外匯交易量計算，撇除內地和香港相關的交易，倫敦佔去60%之多，其次才是美國，而法國以人民幣支付交易的價值，於今年6月已超越新加坡。

這點證明了人民幣國際化的進程已產生了明顯的效果，已跨越了人民幣只是在一定的地區內才會被用作支付交易的貨幣，雖然人民幣在全球貨幣市場的佔有率不足2%，但我們應把目光放在未來的發展，而且這個發展趨勢是非常堅定而快速的，歐美市場的交易量會是人民幣國際化的一個良好指標。

滙豐公布9月份內地服務業採購經理指數(PMI)回落至52.4，但依然是今年3月以來次高的水平。筆者估計由現在直至「三中全會」召開期間，投資者對內地市場將維持正面的看法，這包括貨幣政策和經濟改革兩方面，一是人民銀行繼續實行緊中有寬的市場操作，例證是人民銀行在長假期後的第一天，便進行了650億元的逆回購操作。第二是市場不斷傳出「三中全會」有可能提出的改革措施，主要在城鎮化的加速，一線城市要建立的一小時生活圈，而二、三線城市要以單軌或輕軌覆蓋半小時生活圈，還有環保節能、新科技發展等。

很明顯，在面對歐美的不穩定因素，內地的抗跌力特強。