科網股－熱潮再起？

這段時間，科網股風起雲湧。美國Facebook每股破50美元而達上市後高位；內地科網翹楚騰訊控股(00700)破400元而達422元；上星期掛牌的內地網上遊戲公司雲遊控股(00484)首天股價收報67.5元，較招股價每股51元高32%，其後再破70元......科網股熱潮真的再來嗎？現在就讓我們回顧一下10多年前的科網熱潮及其後的爆破，再作前瞻性的分析。

1995年互聯網開始興起。很多年輕企業家，都看中這個新的商業模式，在網絡上盡展所長，紛紛成立科網公司。很多美國有名的科技公司，如Netscape、Yahoo等，都受到股民瘋狂地追捧，股價頻頻創新高。反映科技股表現的納斯特指數，從1995年中的1000，反覆向上升至1998年中的2000；繼而從1999年中的2500瘋癲地快速狂奔，美國在線(AOL)以及時代華納(Time Warner)的兼併，更是火上加油，不夠1年的時間，到2000年3月納指已達巔峯－5132的歷史高位！

那時候，全球各地的股民，多為科網股而瘋狂。凡是有「.com」業務的上市公司，雖然沒有什麼業績支持，都被塑造成前景秀麗，備受追捧，股價狂飆，市盈率高得使人心寒。作為國際金融中心，香港當然也難以獨善其身，港股亦被這股科網熱潮所席捲。最具代表性的，莫過於盈動鯨吞香港電訊，股價從1999年的0.3元，上升至2000年2月的28元，升幅超過90倍......

筆者很佩服先賢智者牛頓所發現的定律－「地心吸力」：任何上升的東西，當失去動力，都會跌下來。隨著網絡公司業績倒退，聰明的先驅投資者全面獲利，被超高估值的股價推動形成的泡沫，於2000年3月開始爆破，很多科網股跌幅超過90%，有些甚至關門大吉，逃之夭夭......

科網股旋風時隔13年後再次席捲香港資本市場。與2000年空炒概念不同，多隻科網股連創新高離不開業績的支持。主打手機遊戲和移動互聯網概念的網龍，在首季盈利倍增後，股價單月飆升超過100％；今年7月3日，騰訊集團總裁劉熾平表示，該集團的微信在海外的產品WeChat註冊使用者已突破7000萬，未來會推進商用化，包括擴大移動支付及推出手機遊戲平台，這消息備受基金追捧，股價連破300元及400元心理關口！

中國互聯網路資訊中心(CNNIC)統計，去年移動互聯網用戶人數達4億，其中超過三成願意付費購買手機遊戲。據世界互聯網統計中心的資料顯示，自2006年以來，中國網民數量至去年中已翻了3倍多，而互聯網的滲透率只有四成，遠低於美國、韓國及日本的高達80%之滲透率。隨著上網費用不斷大幅減低，加上城市化及人均收入大幅上升，中國互聯網的滲透率於2015年可能達50%。中央領導層現在欲把投資主導的經濟模式，改變為消費主導，「十二五」規劃推出不少鼓勵消費的措施，互聯網將扮演重要的角色。

從國內及國際的資料統計顯示，中國互聯網潛力不錯，暫時大部分股票還未見到有超買的情況，投資者仍然很有理性。但是，進取不忘穩健，高處不勝寒，當大家發現投資者「瘋癲」地跟風炒作一些純概念而沒有業績支持的科網股票，可能這板塊又達到「巔峰」境界，也是獲利之時，讀者不可掉以輕心！