平均成本法與股市波幅

上月筆者的文章說到香港股市驚濤駭浪，曾經一日跌超過一千點，也曾經跌穿15000點，在11月中的一星期時間內，已經可以收復失地曾經回升到18000點水平。過去兩個月恒生指數的波幅在14500點至18400點之間。

早在10月，有強積金研究機構發表了一份名為「港股跌至13年新低，影響不容忽視」的報告，指出今年首9個月，每名強積金計劃供款人平均賬面虧損超過5.6萬元，在11月另一篇名為「強積金2022年累計市場賬面虧損增至逾2800億港元」，單單從標題來看，都十分嚇人。筆者並不想評論這些文章，而是希望以一些歷史數據讓強積金供款人了解，市場的波幅和平均成本投資法的關係，好讓大家不必太過擔心市場的變化。

港股過去幾十年升升跌跌

股市有上有落，但是長遠來說股市總是向上，例如看看恒生指數的走勢，在1987年由2550多點上升到1997年7月16000多點，因亞洲金融風暴，下跌到1998年7月的7000多點。後來經歷十年反覆回升至歷史高位，2007年的31000多點，又因金融海嘯下跌至2009年13000多點。之後受美國十年的量化寬鬆政策影響，全球股市上揚，把香港指數推高到2018年32000多點。由於中美貿易戰和英國脫歐令股市下挫至24000多點，後來反覆上升到2021年的28000多點。隨後的是疫情、俄羅斯與烏克蘭戰爭的持續和加息的影響下，跌至近期低位14000多點，再升回到本星期的18000點。

一口氣說了40年來香港股市的升升跌跌，想說明的是，總體而言指數仍是向上；但是長遠來說股票市場一定會升這個想法，只不過是一項假設，當遇到一些系統性風險，例如戰爭或摧毀成的天災橫過，又或者是一個市場制度性崩潰，經濟發展停滯，長期處於衰退狀態，都可以推翻這個假設。當然出現這些事故的情況的概率很低，而且一個成熟市場應不會長期持續於停滯或向下，所以總有發展向上的機會和時期。

平均成本法在上落市受惠

正因為股市受到經濟周期或者其他因素影響，形成上上落落的波幅。對於長期投資者來說，未必有足夠眼光捕捉每次的波幅，做到低買高賣。所以就有平均成本投資法，定期的買入股票資產，就正如強積金在跌市時買入股票基金單位較多，在升市時所持有的基金單位價值同樣會上升。只要最終沽出時，是在上升軌跡的中上部分，平均成本法一般都可以保本甚至獲利。

平心靜氣待策略發揮作用

初入社會工作二十多歲到65歲退休，當中有三四十年，有機會橫跨不同的經濟周期，甚至有可能經歷一兩次股災及其後的大升市。若果強積金計劃成員試圖捕捉短期波幅，在市況急劇下跌時把強積金基金轉換，很容易造成「高買低賣」，把短期的波動兌現成實質的虧損。倒不如平心靜氣，讓平均成本法發揮它的應有功能。當然不同地區或主題的基金回報和表現仍然有參差，在揀選合適基金運用平均成本法時，可諮詢理財策劃師和強積金中介人的意見。