外匯 | 2013-09-27 05:00
王良享
在10月1日，美國、日本與中國均有重要事件可能影響市場價格。
10月1日是美國財政預算的截止日期，美國國會若不能在9月30日午夜前達成財政預算協議，延長政府支出的權責，則約20%的非主要聯邦支出將要暫停，直至國會通過支出法案為止。1995年11月至1996年1月期間，因當時總統克林頓與眾議院在延長期限後，仍無法達成支出方案協議，美國政府曾關閉共26天，1995年11月關閉的5天中，約80萬聯邦公務員要放無薪假(Furlough)。
根據美國國會今年8月6日的研究報告「聯邦政府關閉：起因、程序與影響」(Shutdown of the Federal Government: Causes， Processes， and Effects)指出，1995年的關閉令政府損失12億美元。但報告並無對因政府關閉而引起的連鎖反應作出經濟評估。根據高盛估計，若政府停止運作1星期，季度國內生產約被削0.3%。筆者認為，美國各政府部門於4月份開始已實行「強制節支」(Sequester)，政府活動對GDP的貢獻已經不如過往，因此縱使政府間歇性關閉，對經濟的負面影響不會太大。
但美國債務上限談判仍膠着，美國財長傑克盧(Jack Lew)周三致函予美國眾議院議長博納，說明財政部將於10月17日後剩下300億美元現金，呼籲眾議院儘快與總統達成提高債務上限共識。雖然總統奧巴馬早前聲明不會放棄醫改(Obama Care)撥款，但筆者估計，鑑於2011年債務上限危機而引起美國主權評級被標普下調後，兩黨應不願再為「不合作」負上責任，奧巴馬在Keystone XL油管建設、稅改及其他福利支出，如社會保障的生活成本調整(Cost-of-living adjustment)有讓步空間，最後可通過調高上限。
美國債務上限等不明朗因素影響，引發美元短期避險需求，但投資者對聯儲局主席貝南奇在過去4個月內，調控國債孳息的手段開始有戒心，而且此次「政治秀」又再突顯美國「緊財政、寬貨幣」政策的必要性，美元反彈，應屬短暫。
在10月1日，日本首相安倍晉三將宣布經濟剌激方案。日本共同社沒有援引消息來源的報導指出，日本政府就削減企業稅的議題，將會承諾「立即」開始研究，這項承諾計劃會納入刺激措施當中。筆者相信，安倍將宣布銷售稅具體時間表，並宣布約5萬億日圓的剌激措施。日本股市雖然自去年12月至今已上升56%，但相比2007年高點仍低20%，要配合2%通脹目標，弱日圓是工具，亦是量寬的副產品，日圓應可繼續走弱。
10月1日，上海自貿區應已掛牌。上海自貿區是中央政府以開放推動改革的重點示範，其中落實人民幣資本帳最大程度開放是一大任務。中國經濟轉型中的內需推動，需要引入更多外國資金，人民幣國際化是一個基石。要建立外資對中國資產的信心，人民幣需維持強勢，但同時需顧及出口增速下降，人民幣將仍以緩速升值。