基金 | 2022-11-15 05:00

股票入息策略應對波動市況

美國10月通脹有所回落，有美國聯儲局官員表示放緩加息步伐的時侯即將到來。不過鑑於整體通脹仍處於高位，11月初聯儲局再次宣布加息75點子時，局方明言加息周期還有一段時間才會完成。雖然近期股市反彈，但在通脹仍未受控、利率上升，而經濟前景未明朗的情況下，難斷言股票市場已脫離險境。

根據我們的宏觀經濟及投資策略團隊分析，聯儲局有八成機會在12月的議息會議中只加息50點子，甚或會在利率升至4.5至4.75厘的時候暫停加息一次。團隊預期利率會在4.5至5厘間見頂，但由於通脹仍然持續高企，利率有可能進一步被推高，從而令經濟衰退風險上升。

利率繼續上升，衰退風險增加也不利風險資產。投資者亦步步為營，繼續尋求穩健的投資策略。我們認為在目前市況下，股票入息策略正正為投資者帶來吸引的機會。

市況不明下風險較低

一般來說，會派發股息的公司普遍具規模而且經營模式較成熟，股價相對仍處於初期發展階段的公司更為穩定。因此股票入息策略在市況不明朗情況下，對投資者來說是個風險較低的選擇。雖然這些企業少有爆發式的增長，但定期的股息收入，加上較穩健的資本價值，可為投資者創造穩定的回報。

需考慮公司營收前景

股票入息策略適合哪一類投資者？派發股息的企業一般有較佳的現金流以支持其派息政策，財務狀況穩健的公司對任何類型投資者來說，都可以是建構投資組合的基石，亦能夠減低整體投資組合風險。但值得留意的是，高派息率並不一定代表「高品質」，股票亦不同於債券，公司沒有義務派發股息，因此我們在選擇時需要考慮該公司的營收前景，及其股息的可持續性。

較不受經濟周期影響股份

市場上收息股選擇眾多，風險程度不一。由專業基金經理管理的投資組合可協助投資者物色有潛力的行業，或在當下市場環境中最穩健的公司。舉例來說，在近期波動市況中，基礎建設、能源、公共事業等行業便提供較穩健的投資機會。這些企業的經營環境較不受經濟周期影響，因此較大機會能維持股價穩定及持續派息。

長線投資者亦可利用股息再投資的方式創造複利效果，長期積累下來可望得到更可觀的回報。雖然我們目前還處於不確定時期，宏觀風險仍然存在，但前景絕不是一片黯淡。我們建議投資者着眼防禦性較高的股票入息策略，以降低投資組合風險，在波動市況下耐心物色合適的機遇。

 

作者為紐約梅隆投資管理大中華區分銷業務主管王永鏗