2022-11-03 07:00
【信報月刊】「阿爺」主導港股 波浪理論失靈
【香港著名財經專家林一鳴】相信很多香港人認識「林一鳴」這三個字，主要是因為波浪理論。大約從2000年開始，我有十多年的時間常在媒體用波浪理論預測港股走勢，成績算是頗為理想，傳媒亦送給我「新一代波浪大師」的稱號。當然我絕不敢承認自己是什麼大師，但波浪理論確實是我當時最準確的預測大市方法，大部分時間都可提供準確的出市和入市訊號，最重要是讓我成功地在熊市中抽身而出，而我在投資場上賺到的八成身家，都是依靠波浪理論而來的。不過近年我卻很少使用波浪理論。究竟波浪理論是否適用於目前港股？我的答案是：不可以。
我的波浪理論之旅
當我最初接觸波浪理論之時，由於我的數學根柢較強，我花了99%的時間在數浪的數學運算，並同時研究數學成份更重的江恩理論。但經過一兩年之後，得出的效果卻是差強人意，預測成績錯多過啱，根本不可能應用於實戰買賣。
在接近放棄的時候，我頭上的燈泡突然亮了，想到一個最基本的問題：到底這些技術分析的工具，背後的理念是什麼？
我反覆思量後找到答案：股市的走勢，本來就是群眾心理行為的結果，這些心理行為是會重複的，所以我們可通過一些技術分析的工具，將這些心理反應及其引申出來的走勢，變成有跡可循的投資預測。歷史雖然不一定會重複，但人性卻會重複，例如恐慌性的極壞消息，或是新概念製造出來的泡沫等，投資者都有可能作出類似反應，就算是最專業的基金經理，也會出現相同的行為。雖然今天的股市，與數十年甚至一百年前的股市完全不同，但群眾心理在股市的行為，卻是永恒不變，無論是一百年前或是今天的人，在每次熊轉牛的時候都是半信半疑，到牛市最後階段就會極度興奮，這些人性表現都有跡可循，絕對是可以預測的。
不過在最近幾年，我發覺波浪理論不能再準確描述港股走勢，我也放棄使用波浪理論作出分析。最主要的原因，是波浪理論中「股市走勢是群眾心理行為的結果」這個假設，出現了嚴重的偏差。近年港股完全受到內地政策影響，而不是按照群眾行為產生趨勢，所以我研發的數浪方法、創立的數學計算及動量買賣的概念，亦變得不再適用，因為無論市況本來運行什麼趨勢，只要阿爺突然推出打壓政策，整個股市的走勢就會立刻改變，而這些改變並不是通過數浪可以預測，我也不會儍到用數浪的方法預測阿爺政策。
原文請閱11月份《信報財經月刊》