從養老基金不養老說起

英國新任首相卓慧思推出大型減稅方案，殺英鎊一個措手不及，兌美元一度挫至1.03水平，並且引爆英國國債危機。英倫銀行周四宣布緊急買債計劃，預計每日買債50億英鎊，合共規模650億英鎊，背後原因是由於英國大批養老基金（Pension fund）以槓桿操作英國國債，近日英鎊及英債跌浪令這些基金觸及斬倉邊緣，央行為免國債拋售觸發骨牌式效應，唯有出來「買債救全家」，英鎊短線止瀉回升，不過背後仍有兩個問題未解決。第一，現時英國使用負債驅動投資（LDI）方式的退休基金規模龐大，同時是英國國債最大的持有者，達到國債市值三分一至一半，英倫銀行650億英鎊的買債計劃是接不住沽盤，增長買債規模的機會很大；更長遠 ...

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