港股直擊 | 2022-09-25 20:42

【信號連成】鮑威爾成抗通脹勇士 留意港股有機會築底

上周全球多國央行公布議息結果，其實與市場預期接近，美聯儲加息75點子，英倫銀行加息50點子，日本央行維持超寬鬆貨幣政策。美聯儲主席鮑威爾會後聲明繼續強硬，重申不惜犠牲經濟增長對抗通脹，言論較Jackson Hole央行年度時更為強硬。令人聯想起上世紀八十年代時任聯儲局主席Paul Volcker，為了打壓雙位數字的超級通脹，將利率大幅調高至22厘，最終成功克服，鮑威爾目前的步伐，正是朝向上世紀的抗通脹勇士。

在美聯儲大幅加息後，債券市場亦出現破位。與利率較為敏感的2年期債息急飆至4.1厘以上，創近15年新高。2年期與10年期債息倒掛情況越趨嚴重，於9月22日倒掛最多57.9點子，貼近今年8月10日時的58.2點子，亦是自2000年以來最深的利率曲線倒掛，反映債券投資者憂慮今年稍後時間或明年初，美國經濟將陷入衰退。

上周較令市場意外的是，日本央行事隔24年後，終於出手干預疲弱多時的日圓滙價，數小時內美元兌日圓由145.89，急跌至140.36，日內高低位差創6年以來最大。但筆者認為，由於美日兩國貨幣政策大方向不變，日本央行總裁黑田東彥表示，可能數年內不會加息，亦不改變鴿派政策指引，故日圓走勢仍未覓得真正的支持位，偏淡形勢難改。

港股方面，上周本欄指出，恒指穿3月低位不遠矣，話口未完，於周四(22日)美聯儲議息後美股急挫，拖累恒指插穿3月15日低位18235，毫無防守能力。外圍向下當然是主因，但亦不能忽視人民幣快速走弱這一點。人民幣滙率向下，不少在港上市的中資股，特別是重磅的金融及地產股，收益以人民幣計價，難免對其估值構成負面影響。

不過，筆者對港股後市並不是太過悲觀。儘管恒指進一步失守多個位置，惟EJFQ日線RA+中，個別行業走勢進一步轉佳。酒店/消閒板塊、航空、食品製造均在「改善」方格，並有向「領先」方格進發的趨勢，其餘的銀行、基建、綜合企業等走勢亦不差。隨著多個板塊相繼進入「改善」方格並向右上方移動，有望帶領恒指於本周築底；至於能否迎來較具質素的持續性反彈，則要在消息層面有所配合，例如內地政策的轉變、俄烏局勢出現轉機等。

組合方面，上周推介的五隻合計回報為負3.38%，跑贏恒指的負4.41%，其中國泰航空(00293)受惠港府宣布放寬入境措施，全周逆市漲3.2%。今年組合累計回報則為負26.74%，略為跑輸恒指的負23.35%。至於本周買入股份為萬洲國際(00288)、周黑鴨國際(01458)、美高梅中國(02282)、太平洋航運(02343)及九毛九(09922)。

本欄每周推介五隻股票，以周一開市價計算，周五收市價結數，若買入價跌一成即止蝕，每周回顧並作檢討，並與恒指比較及期望跑贏。

蔡向成

元富證券(香港)研究部經理，香港中文大學風險管理碩士，擁有逾15年金融市場經驗，並以價值投資為基礎，配合技術分析捕捉最佳買入時機。