歐洲息口仍大低水

歐洲央行今晚議息，普遍預料加0.75厘。跟聯儲局一樣，歐洲央行嚴重低估通脹壓力，較美國有過之而無不及，遲開始加亦加得慢，或因如此，通脹已過美國頭，未虞見頂。結果，被視為「沒條件加息」的貨幣，加息壓力比口風上剛轉鷹派的美國更大。敝欄曾刊近半世紀前後的通脹和美息拼圖，走勢極似。若查歐洲，其實情況相若。當年未有歐羅區，把西德聯邦銀行（央行）的貼現率跟今天的歐洲央行政策利率拼圖，可見大趨勢上有相近之處。分別是，當年的西德對超級通脹記憶猶新，不敢無視通脹，早在1973年大通脹潮殺到前已曾兩度加息。對應近年，歐央行卻一路無所作為。當年西德早出手若按當年做法，歐羅區今天的政策利率應達6厘，而現在（會前 ...

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