即巿股評 | 2022-08-25 12:36

【短線出招】恒指PE未夠殘 小心盈測陷阱 把握開熊

港股因風暴影響只有下午半日市，反映中概股表現的金龍中國指數收漲2.5%，創近兩周最大漲幅，分析話因為央視報道稱國務院部署19項接續政策以刺激經濟成長。「黑期」今早最新升近150點，道指期貨升57點報33027；納指期貨升0.3%，希望港股下午真的可以高開，那好讓我把握機會開淡倉。

昨日我已說有點後悔開恒指熊，錯過了近3日五百點跌幅，昨日我形容是港股提早打8號波，很難看到有板塊值博，目前只剩低中資電訊及煤炭股較值得持有，很多戰友也說多年未見過港股差過這個地步，從友邦(01299)中期勁蝕5.7億美元已可見一班。我們看到某大資訊商顯示低於8倍的恒指市盈率不能盡信，至少應該用Trailing 12 months (TTM)市盈率，才較能反映實況。事實上，據恒指公司截至7月29日計算之恒指市盈率為11.14倍，意味現在約10.8倍，這只是往績PE，各行業中期盈利大面積走樣下，藍籌股今年每股盈利平均倒退一成絕不出奇，即係話港股仲未夠殘到好似2016年初A股熔斷時期約8倍市盈率。此外，目前分析員對公司今明兩年盈利預測也可能跟實際有頗大出入，不用對集體跌眼鏡感到意外，尤其是在內房、工業及製造業方面，分析員普遍不敢對盈測作出重大改動，寧願等業績公布後才作調整；另外，有「閒錢」之上市公司今年上半年投資金融產品損手更是防不勝防。

昨日我提出留意職業教育股，我現在也有點擔心分析員睇錯，昨日收市後中國東方教育(00667)半年盈利僅升1%，這跟分析員預測全年盈利大增逾八成有極大落差，上半年經調整純利更大幅倒退41.9%，期內新培訓人次及新客戶註冊人數按年減少14%，公司部分歸咎於為配合新冠疫情防控，部分學校暫停了實體課。

至於昨日介紹的中教控股(00839)及中滙集團(00382)，都是8月底止年結，兩家公司4月尾公布之中期純利分別增長41%及52%，前者更已於5月啟動回購，後者較早前公布首三財季收入增四成，毛利增近四成一，表面上不差，但不排除下半年財季亦會受到內地疫情反彈影響，分析員預測可能未有完全反映，故此都是避之則吉。

今日揀了恒指熊(63039)，21100點收回，明年3月到期，槓桿比率9.8倍，分段收集。

羅崇博(杜比)