美加息降溫及地緣局勢支持金價

美國最新消費物價指數（CPI）回落反映通脹稍為降溫，隨着投資者對經濟衰退的憂慮有增無減，資源需求持續放緩，加大油價的下行壓力，通脹見頂的機會明顯增加。另外，美國8月份紐約聯儲製造業指數急插至負31.3，更進一步加深市場對經濟的憂慮，美國聯儲局有望減慢加息步伐，加上中國對黃金ETF的持倉有所增長，及地緣政治關係仍然緊張，均有助支持金價短期表現。

隨着商品價格顯著回落，美國上月通脹較6月份的9.1%回落0.6個百分點至8.5%。雖然美國服務業通脹仍然高企，但考慮到美國及中國的經濟數據表現疲弱，大宗商品價格繼續回落，此應可部分抵消服務業成本上升帶來的影響。事實上，美國8月份紐約聯儲製造業指數跌幅創2001年有統計以來第二大，僅次於2020年疫情高峰，由7月的11.1，急跌至8月的負31.3，並遠遜預期。

中國數據欠佳壓抑油價

中國日前公布的7月份經濟數據同樣強差人意，工業生產指數按年升3.8%，遜預期的4.6%；零售銷售按年僅漲2.7%，遠遜預期的5%，更低於前月的3.1%。中國作為最大的金屬及原油消費國，數據出台後拖累商品價格下滑，紐約期油及布蘭特期油於上周一（15日）曾最多跌逾半成，倫敦期銅亦一度最多跌超過2%。可以預期的是，在全球兩大經濟體增速放緩下，商品需求將不如以往般強勁，意味資源價格高企的壓力正逐漸緩解。通脹已見頂的機會甚為增加，繼而支持聯儲局可能會放緩加息步伐的看法。

中國黃金需求高於疫前

值得留意的是，據世界黃金協會月初（9日）發表的報告指，7月份中國市場的黃金需求強勁，中國黃金ETF的持倉增加9公噸至66公噸，創2020年4月以來最大的月度增長。此外，中國6月份共進口黃金107公噸，較前月大幅上升81公噸，創5個月以來新高，亦遠高於疫情前的水平，主要是受解封後黃金需求迎來爆發所帶動。該報告又指，若中國經濟能繼續保持增長、疫情持續受控及收入提升，預期黃金需求將得到提振。

地緣政治緊張因素至今仍未消除，無論是已持續半年的俄烏衝突，以及台海局勢因有美國官員訪台而加劇，中國解放軍更揚言，會繼續在台灣周邊空域進行軍演，外界憂慮，中國軍演有可能會成為新常態。雖然地緣政治對金融市場的影響相對短暫，現階段應不會對金價帶來重大利好，但衝突風險始終未完全降溫，相信能有力支持金價表現。