2022-08-16 00:00

市場觀點 李若凡

短端港息若維持1.5厘 下月勢加P

自從今年3月以來，美國聯儲局持續大幅加息，迄今已上調利率225個基點，惟1個月港元拆息仍遠低於同期美元拆息，差距達到逾80個基點。 筆者通常聽到這樣的疑問：既然港元與美元掛鈎，為何美國加息，無法立即推升短期港元拆息？ 答案很簡單，正因採用聯滙制度，香港金管局並不能夠決定本地利率。在聯滙制度之下，聯儲局的加息影響需要經過幾個步驟才能傳達到短端港息上。這些步驟如下：第一，聯儲局加息推升短端美元拆息（如今1個月已高達2.38厘左右，接近聯邦基金利率上限2.5厘），而短端港元拆息仍較低（1個月僅達1.56厘），因此港美息差擴大，帶來套息誘因。第二，套息活動令港滙不斷觸及7.85，金管局入市干預，導致總 ...

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