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港股直擊 | 2022-08-12 14:13

麥格理首予中石化「跑贏大市」評級 目標價4元

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麥格理發表報告,重新給予中石化(00386)投資評級,評級為「跑贏大市」,目標價4元,並看好中石化多過中石油(00857)。

報告指,中石化作為內地最大綜合煉油企業,可助防守型資者渡過經濟周期。即使投資者擔心在油價高於每桶80美元情況下,令煉油利潤率承壓,但該行相信,中石化上游盈利能力足以抵銷任何下游利潤,直至油價超出每桶140美元。

麥格理表示,即使內地疫情封城措施影響中石化設備使用率,但經營利潤率表現仍可優於預期,以支撐公司經常性收益渡過暫時性的逆境;中石化將繼續證明其盈利能見度及韌性,尤其在全球煉油能力仍然緊張。

該行預料,中石化將繼續利用其自由現金流和資產負債表,為未來升級及增加下游產能融資;該行相信,管理層可透過營銷繼續提高回報,並將其非燃料業務進一步商業化,或改善其股息予投資者回報,包括最大股東中石化集團。

該行表示,中石化將上游資本支出的約一半投資於天然氣,並預計公司今明兩年的天然氣產量將分別增加5%及12%,認為中石化將引領中國氫能發展,首予「跑贏大市」評級。至於該行給予中石油跑輸大市評級,H股目標價為2.8元。

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