【美元】或難再上破高位

美國7月份通脹率回落幅度比市場預期大，按年通脹8.5%，市場原先預期8.7%。數據亦同時冷卻了市場對聯儲局繼續大幅加息的預期。不過，我們認為，數據的細節顯示基本通脹仍然非常強勁。上月拖低通脹主要在二手車、酒店住宿和機票價格等項目上，而住房價格和一般服務仍然非常強勁。加上7月份就業數據顯示勞動力仍偏向較緊，我們認為聯儲局不會相信潛在的通脹正在持續減緩。我們繼續預期9月聯儲局加息75點子。

美滙指數隔晚亦隨市場對聯儲局加息預期減弱而回落，一度跌穿105關口。我們相信，美元仍然是與股市負相關性最高的貨幣，但也具有非常高的息差，是一種高質素、高息差的對沖工具。近期股市向上導致美元略為回落，但我們認為在股票每股盈利看起來仍然脆弱的世界裏，美元可能會保持強勢。若要美元開始並持續貶值，可能需要兩個必要條件。首先，聯儲局需要實現減息；其次，全球經濟增長的預期需要觸底。

不過，市場現時受通脹繼續高企及美國可能陷入衰退的情緒左右，美國債息可能會在區間上落，美滙指數亦可能難以再向上試109關口，對美元的策略或可考慮逢高沽出。我們最新對美滙指數0至3個月預測為108.73，6至12個月為103.93，長線預測維持99.33。