美股上落未大跌

正當人人喊美國衰退之際，就出個職位按月增「半球」、失業率跌的數據。其實，以全球慣用的按年標準計GDP，美國頭兩季為+3.5%和+1.6%，根本未縮。若無衰退，以上半年標普500指數跌過近兩成半計，這「調整」已屬超額完成──一般認為是在兩成內。被視為「測衰神器」的10年、3個月期國債息差，月初曾僅僅跌穿零線約15分鐘，之後無事；通常要倒掛半厘達一季才準，換言之，暫仍未有訊號。隨着即將再加0.75厘，倒掛亦不遠矣。如斯推算，明冬應進衰退，照計熊市最早亦應是明春的事，而非今年。所以，市先跌而衰退未至是最陰濕的，這亦對應所謂的熊二反彈，為時長、彈幅大。以標指拼圖推斷，今年5月和11月的水平皆於40 ...

（節錄）全文共369字