【加元】或商品貨幣中韌性最低

加拿大7月份工作職位減少3.06萬，遜花旗預期的增加3萬份，以及市場預期的增加1.5萬份，但由於勞工參與率從64.9%下降至64.7%，失業率維持在4.9%。

加拿大已經是連續第二個月工作職位減少。我們認為，原因為加拿大勞動力需求真正在放緩。加拿大央行在上次議息會議加息1厘後，很可能在9月的會議上加息75點子，但國內活動數據的轉弱，增加了市場對加拿大央行較聯儲局或澳洲央行更早轉鴿的預期。

加元相對其他商品貨幣吸引力可能亦已減弱。首先，加拿大勞工市場及工資增長愈來愈弱，以及在樓價下跌的背景下，加拿大央行繼續加息，與美國和澳洲相比，加拿大國內經濟脆弱性增加。另外，石油價格預期向下，或拖累加拿大的貿易條件。

我們預計，石油價格或在今年稍後時間逆轉。在美國衰退的情景下，每桶油價可能回到60美元。加拿大的貿易條件若惡化，只會增加加元的脆弱性，尤其是相對其他商品貨幣如澳元和紐元。

總括來說，由於預期加拿大央行會較聯儲局更早轉鴿，可能會限制美元兌加元跌穿1.26區域。我們亦看好紐元兌加元，目標0.84，而由於預計澳元兌美元目標邁向0.75，澳元兌加元中線目標看0.9450。