港股直擊 | 2022-08-09 15:14

麥格理料電商賣藥前景較明朗 首予京東健康及阿里健康「中性」

麥格理發表報告，相信互聯網醫療政策仍偏向「控制和監督」，首予京東健康(06618)及阿里健康(00241)「中性」評級，同時首予平安好醫生(01833)跑輸大市」評級。

報告指出，「互聯網+」策略仍很重要解決中國醫療行業多個痛點，包括缺乏標準化步驟及資料儲存、區域性需求失衡等問題、以及以及缺乏足夠藥物銷售網絡等，但認為政策仍偏向「控制和監督」，而不是「開放和放鬆」。

該行認為，目前醫療保健電子商務對比網上醫院相對成熟，估計2022至2025年複合增長達27%，因受惠用戶睇驗及現金流比傳統渠道高，估計1P模式轉至3P模式下，未來毛利會持續擴張。

麥格理又指，平安好醫生2021年底推出HMO(健康管理、家庭醫生會員制及O2O醫療服務)策略，美國雖然有企業案例成功，但對中國卻面對需求低、中心化健康系統令價格低殘，故需時對平醫盈利作觀察。

因此，麥格理首予京東健康及阿里健康「中性」評級，目標價分別為62元和4.8元，並首予平醫「跑輸大市」評級，目標價15.6元。

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