【歐羅】兌美元或區間上落為主

年初至今，歐羅兌美元下跌約一成。歐羅疲軟的主要因素是俄烏衝突導致能源進口價格大幅上漲，對歐洲貿易造成衝擊所致。最近，由於俄羅斯輸往歐洲的天然氣輸氣量被削減至產能的20%，俄羅斯是否會向歐洲持續提供天然氣的不確定性，加劇了歐羅的疲弱走勢。

我們認為，如果俄羅斯繼續提供歐洲天然氣需求的20%至40%水平，即保持現狀不變，而歐羅區又能夠於今年底前將15%的天然氣供應（按照歐盟委員會的規定），分散至其他替代來源，歐羅兌美元或較難低於1算水平。

另一方面，意大利政治不穩定加劇，以及聯儲局與歐洲央行的息差擴大，也是歐羅近期下跌的原因。歐洲央行在7月加息50個基點以及刪除前瞻指引後，將為應對經濟增長風險提供了一定程度的靈活性。但由於歐洲央行和聯儲局現在都採取了類似的策略，這應該會使聯儲局與歐洲央行的息差保持在當前水平不變。

總括來說，歐羅兌美元於今年餘下的大部分時間，或處於1算至1.075/1.100的區間上落。除非俄羅斯完全關閉對歐洲的天然氣供應，在這種情況下，歐羅兌美元可能跌至0.95以下。而高於1.075至1.1000的水平看起來同樣難以維持，除非天然氣相關的不確定性完全消失。