即巿股評 | 2022-08-04 07:27

【EJFQ信析】英收水順勢而行 面對衰退不拖拉

美國聯儲局8月「休會」不議息，市場焦點落在澳洲及英國本周舉行的貨幣政策會議。澳洲央行周二(2日)一如所料加息0.5厘，並暗示緊縮步伐可能放慢；至於今日議息的英倫銀行，分析估計將上調利率0.5厘，若然成真，等於8個月內加息6次共1.65厘，基準利率升至1.75厘，惟應該遠未見頂，無論利率期貨或權威智庫國家經濟社會研究所(NIESR)都推算利率最終要加到3厘。

環球央行紛紛加息遏通脹，英國消費物價指數(CPI)按年升幅比美國更早「破九」，4月至6月均處9%以上，且預料8月中公布的7月數字將攀上9.3%。在如此龐大物價壓力之下，英倫銀行暫時應沒有條件選擇「轉鴿」，但面對經濟衰退臨門，相信也不會強行「鷹式收水」。

早在6月底，英倫銀行行長貝利已警告當地正承受沉重的外部衝擊，經濟或面臨更大型衰退。國際貨幣基金組織(IMF)則於7月進一步看淡英國前景。

在《世界經濟展望》(World Economic Outlook)報告中，IMF對英國今年GDP按年增長預測，半年之內由4.7%降至3.2%；明年情況更惡劣，GDP增長預測從1月的2.3%，至4月削半為1.2%，7月再調低為0.5%，屬各發達經濟體中最弱。

事實上，NIESR最新報告亦預料，英國恐今季陷入衰退，今年經濟規模有50%機率不及2021年。該智庫指出，民眾生活成本居高難下，將令大量家庭耗盡積蓄，到2024年，積蓄「清零」的家庭會倍增至530萬戶，佔比約兩成；每月僅勉強「收支平衡」、無力儲蓄的多達700萬戶，意味經濟走下坡的影響持續浮現。

由於英國首季GDP按年增長0.8%，即使下周公布的第二季數字錄得收縮，亦未至於步入技術性衰退，然而，智庫及央行明確示警衰退風險逼近甚至已經降臨，不糾纏於這些滯後的數據，跟美國要勞煩財金官員「搬龍門」重新定義「衰退」的做法截然不同，可讓政府及早採取措施應對，有助掃除投資者疑慮。

經濟前景縱難樂觀，鎊滙卻似消化了不利因素。附【圖】所示，英鎊兌美元於2021年6月見頂，由1.4248挫至今年7月最低的1.176美元，貶值近18%才略作反彈，技術上暫受制50天線，連黃金比率23.6%也尚未觸及，畢竟「強美元」仍會力壓鎊滙，但1.18水平正是2016年「公投脫歐」和2020年新冠疫情爆發初期的谷底，相信有一定支持。

順帶一提，英國富時100指數表現理想，剛收復200天線，2022年迄今力保不失，明顯跑贏同期跌幅皆超過10%的港美股市，走勢上儘管未擺脫橫行格局，惟9月新首相上任可憧憬有一段蜜月期，具短線炒作空間。

信報投資研究部

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