即巿股評 | 2022-07-13 07:19

【EJFQ信析】不惜代價遏通脹 美股反彈靠超賣

美股周一走勢偏軟，道指和標普500指數分別下跌0.52%及1.15%；近況回勇的納指更挫2.26%，把上周連升5天累積的4.56%漲幅，一天便蒸發掉近五成，或代表短線反彈已結束。

華爾街主要指數今年以來一直處於下跌浪，雖然較早前短暫回升，但只因最新就業數據好過預期，令投資者憧憬美國經濟也許能避過衰退。

然而，聯儲局上周發布6月14日至15日的議息紀錄顯示，官員都知道持續加息將削弱經濟，但為了減緩物價上漲速度，以及把通脹遏回2%的局方目標，就需要動用「這些方法」(such steps，意指包括加息和縮表)，並決定把聯邦基金利率上調0.75厘，為1994年以來最重手。

主席鮑威爾當時提到，在7月議息會議仍將加息0.5厘或0.75厘，反映局方對通脹前景不敢掉以輕心。

鮑威爾其後甚至公開表明，雖然息口太高可能會把經濟推向衰退，但他更關心的是無法成功降伏通脹帶來的風險(more concerned about the risk of failing to stamp out high inflation than about the possibility of raising interest rates too high and pushing the economy into recession.)。

顯然，收緊貨幣政策遏抑通脹是聯儲局的主調，不惜付出經濟衰退為代價。換言之，美股在持續加息及經濟衰退陰霾下，最多只會出現超賣反彈。

值得一提的是，全球最大型對沖基金橋水(Bridgewater)創辦人達里奧(Ray Dalio)較早前警告，在通脹肆虐下，現金購買力不斷被侵蝕已等同「垃圾」，股票則比現金「更垃圾」。據外電引述消息報道，橋水旗艦基金Pure Alpha II今年上半年錄得32%回報，而其他以股票投資為主的對沖基金同期平均虧損近5%。投資市場從來都是以成敗論英雄，橋水業績反映達里奧早就睇通鮑威爾的貨幣政策「劇本」，他被譽為「宏觀對沖王」屬實至名歸。

返回港股，恒指周二低開219點，早段反彈至21084點便乏力，回吐跌見20779點才喘定，最後仍挫279點，收報20844點。

騰訊(00700)與阿里巴巴(09988)兩大重磅科技股因被行政處罰而連續兩日下跌，加上部分內房股遭剔出「港股通(深)」名單的「壞消息」繼續發酵，附【圖】所見，恒指昨失守50天線，並跌穿過去半年累積的最大型成交量密集區20900點至21600點，在6月16日和17日造出的20697點即日低位，成為不容有失的關鍵技術支持。

信報投資研究部

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